股价将上涨？这只股票的表现与美国利率高度相关大都会人寿的股价在年初曾随

大都会人寿的股价在年初曾随美债收益率短暂飙升但自5月初以来就举步不前华尔街普遍看多，预计12个月的回报是20%市场隐含预期也是看多，但会温和波动大都会人寿(MetLife)(NYSE:MET)在2021年年初随利率上升而大幅上涨，但五月初以后就举步不前。过去十二个月的回报达到38.5% ，目前低于5月7日触及的年内高点，跌幅为6.3% 。虽然大都会人寿在11月3日报告的业绩胜过市场预期，但之后股价仍然在下跌。

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大都会人寿股价今年的走势图：来源：英为财情Investing.com
大都会人寿在2000年年初上市，之后其股价与债券收益率一直高度相关。其股价的单月回报率与美国十年期国债收益率的相关度达到了35% 。按照多个月的动态维度来看，相关度甚至更高，四个月期的动态相关度达到了58% 。

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大都会人寿股价与美债收益率的相关度，来源：作者使用雅虎财经历史数据计算得出
大都会人寿的表现与债券收益率、利率的关系很好理解。利率上升利多寿险公司，反之亦然。从更大的角度来说，投资寿险公司就是押注利率。大都会人寿在过去两年的走势与美国十年期国债收益率非常接近。

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大都会人寿与十年期美债收益率走势图，来源：作者使用雅虎财经数据制图
笔者曾在今年4月27日讨论过这只股票，并给予了中性评级。近7个月来，大都会人寿股价下跌1.14% ，而标普500指数上涨了12.72% 。下文，笔者将基于两种共识，给予大都会人寿最新评级。
首先是华尔街一致预期。四月底，华尔街的评级是看涨，但12个月的一致目标价仅比当时的价格高5% 。笔者参考的第二个一致预期是市场隐含预期，其根据期权价格计算得出，综合了期权卖家和买家的看法。
四月底，市场对2022年1月的隐含预期是中性略微偏空。两种一致预期都反映了市场参与者对利率前景的看法，笔者认为综合各方观点会好于笔者一家之言。
期权价格反映了市场对股价从当日直至期权届满期间上下行边际的共识，预计股价将较某一特定水平(执行价)上涨则为看涨期权，预计下跌则为看跌期权。通过分析不同执行价的看涨和看跌期权价格，可计算出期权价格中隐含的股票价格概率预测。这就是市场的预期。
自笔者上次分析以来，已经接近七个月了。这期间，大都会人寿表现远远落后大盘，笔者因此更新了市场隐含预期，并比较了华尔街对大都会人寿的一致预期。
华尔街对大都会人寿的一致预期
根据E-Trade数据，在过去90天有6名分析师发布了对大都会人寿的评级和目标价。据此计算，华尔街一致预期对大都会的评级是看涨，认为12个月的价格能较现价上涨18.25% 。
其中一名分析师的目标价异常低，比现价低14.29% ，但所有六名分析师给予的评级都是买入。
笔者四月对大都会的分析显示， E-Trade计算的华尔街一致预期也是看涨， 12个月目标价是65.30美元，比当时的价格高出3.86% 。

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分析师对大都会人寿的目标价，来源：E-Trade
英为财情Investing.com调查的华尔街一致预期共统计了13名分析师的12个月目标价，评级是看涨，目标价比现价高15.5% 。 13名分析师中，有10名给予了买入评级，另外3名是持有。

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分析师对大都会人寿的目标价和评级，来源：英为财情Investing.com
华尔街对大都会人寿的一致预期比笔者上次的分析大幅提升， 12个月目标价上升了16.9%(按E-Trade和英为财情Investing.com两者的均值计算) 。加上3.14%的远期股息收益率， 12个月的总回报可达到20% 。
大都会人寿的市场隐含预期
笔者分析了将于2022年1月21日届满的不同执行价的看涨和看跌期权，计算出了从现在到前述日期这两个月期间的市场隐含预期。笔者还根据2022年3月18日到期的期权，计算了未来3.9个月的市场隐含预期，以及根据2022年6月17日到期的期权，计算了未来6.8个月的市场隐含预期。
下图呈现了市场隐含预期中的股价回报概率分布情况，纵轴为概率，横轴为回报。