白酒真的不香了？不妨看看这些不爱“买醉”的投资老将……( 二 ) 近两年

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（邬传雁代表产品近5年动态回撤，数据来源：Wind ，截至2021年7月6日）
有关投资，邬传雁有如下思考， “在一个只有少数企业能够走出二次甚至三次增长曲线的结构型牛市当中，投资者事实上很难有效地进行轮动的投资。同时，由于这一轮牛市主要是由企业无形资产为主的价值所驱动而非主要由资金所驱动，所以它的长期存在也具备坚实的价值基础。 ”
邬传雁指出， “我们需要面对全球互联的资本市场波动加大的事实，也需要认清A股在未来很长时间内积累严重泡沫的可能性也不大，走向A股市场历史上罕见熊市的可能性不大，但大概率会呈现出一种典型的结构型特征，少数优质股票价格和价值长期同步向上，但找到他们的概率在下降。在这种市场环境中，以博弈和轮动作为基础的投资策略正在逐步失效。 ”
对于投资，邬传雁表示，应该抓住的主要矛盾是推动企业价值创造最本源的动力，也是我们长期投资收益的来源。
融通基金：邹曦

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邹曦，中国人民银行研究生部金融学硕士、北京航空航天大学工程学学士， 2001年2月加入融通基金管理有限公司，现任副总经理，历任市场拓展部总监助理、机构理财部总监助理、行业分析师、宏观策略分析师、基金管理部总监、研究策划部总监、权益投资总监。
目前，邹曦在管基金5只，总管理规模约为134亿元，其代表产品任职以来回报达313.31% 。据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2007年担任基金经理以来，邹曦取得了156.73%的回报，最高连续6月回报达78.65% ，年化回报达6.94% 。（数据来源：Wind ，截至2021年7月6日）

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（数据来源：Wind ，截至2021年7月6日）
2001年国内第一只开放式公募基金问世，邹曦于这一年进入基金行业。一晃20年，邹曦是行业内为数不多仍奋斗在投资一线的老将之一。
经历了A股市场20年的牛熊更迭、风雨锤炼，邹曦对市场的认知有着颇深的敏锐度和深度，并凝练出一套“自成一派”的完整的投资体系——产业趋势投资体系，且能达到自洽、知行合一。
“无结构、不投资。 ”邹曦直言，若没有结构性的产业趋势不会轻易介入。在产业趋势投资中，邹曦注重结构性跃迁，而不仅仅是简单的均值回归和周期往复。
在邹曦看来，产业趋势强的板块可以多配，产业趋势不明显的板块可以少配。同时可以根据宏观经济状况，判断市场可能出现的极值风险，并予以规避。
关于个股判断标准，邹曦表示，假如这个行业是一个存量行业，一般会选龙头；但假如是增量行业，属于快速增长的阶段，会兼顾龙头和二三线的股票。 “我比较在意企业壁垒、市场空间和企业的扩张机制，不同类型的资产要有不同标准，观察的要点都会有所不同。 ”邹曦称，要把自己代入到企业经营者的角色当中去思考。
组合管理也是邹曦投资体系的重要组成部分，他的组合管理原则是获取一般情况下的阿尔法和极端情况下有限的贝塔。邹曦指出， “阿尔法代表能力，贝塔代表幸运。我们要时刻分辨并提醒自己赚的是幸运的钱，还是能力的钱。 ”