白酒真的不香了？不妨看看这些不爱“买醉”的投资老将…… 近两年

近两年， “核心资产”的表现备受瞩目。而牛年以来，市场震荡调整， “核心资产”大幅下跌，光环似乎消失了。
以受到投资者们大量关注的白酒为例， Wind数据显示，今年以来，白酒上演“过山车”行情。白酒指数震荡上行，于6月7日达到年内峰值，而后又震荡调整。截至今日收盘，白酒指数报105688.52点，涨1.84% 。而作为白酒股中的龙头老大，贵州茅台如今的股价较年内最高时已下跌23% 。

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难道“核心资产”不香了吗？如果不买白酒，公募基金中有哪些原本在“核心资产”光环外的基金经理值得关注？
基金君以近3年来前十大重仓股中几乎没有出现过白酒股为筛选标准，挑选了几位不爱“买醉”的投资老将，他们是泓德基金邬传雁、融通基金邹曦、中欧基金曹名长。基金君希望通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。
泓德基金：邬传雁

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邬传雁，工商管理硕士，现任泓德基金管理有限公司副总经理。曾任幸福人寿保险股份有限公司总裁助理兼投资管理中心总经理，阳光保险集团股份有限公司资产管理中心投资负责人，阳光财产保险股份有限公司资金运用部总经理助理。
目前，邬传雁在管基金6只，总管理规模约为444亿元，其代表产品任职以来回报达211.69% 。据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2015年担任基金经理以来，邬传雁取得了171.41%的回报，最高连续6月回报达66.58% ，年化回报达17.84% 。（数据来源：Wind ，截至2021年7月6日）

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（数据来源：Wind ，截至2021年7月6日）
邬传雁拥有保险和公募基金复合背景， 1993年开始投资股票，是业内拥有20多年投研经验的老将。
【白酒真的不香了？不妨看看这些不爱“买醉”的投资老将……】“知道投资收益来自哪里，才能在股市的涨跌中有所进步。 ”邬传雁管理的基金，长期稳健收益来自于发现投资风险，并有效管理投资风险。在邬传雁看来，在投资时，对投资风险的关注度尤为重要。将风险引入投资流程以后，邬传雁发现，操作策略的风险和个股的实质性风险是两大主要风险来源。
就操作策略而言，是依靠波段博弈赚钱，还是寻找投资品种的时间价值赚钱，成为不少投资人纠结的问题。邬传雁认为，如果彻底放弃短期择时，潜心追求个股的长期价值，就可以在经历过无数次的涨多跌少之后，获得最为满意的投资回报。
在解决了操作策略风险后，邬传雁更加关注投资品种的风险。他认为，严格选股标准对控制投资风险至关重要，选股的过程就是要把长期风险剔除，拿到可以穿越周期的好股票。
调研公司时，邬传雁最注重管理层是否有能力，有格局，并心无旁骛地做好业务。邬传雁称， “好公司有些共同特征：学习型的公司、长期战略眼光、管理层理想远大、完善的公司治理、注重长期利益的使命感、产品客户文化的积累、对成本及毛利的精细化管理等等，这些都是一个顶级企业家团队必须要做的事。 ”
经过严格的筛选机制和个股分析调研，邬传雁会对所选出的优质个股长期坚定地持有。当然，优质个股也并非一路上涨，波动出现属正常现象。对此，邬传雁表示， “与容易产生实质性风险的坏资产相比，好资产会跟随自身投资价值长期向上的特点，获得持续的成长。因此，坚持长期拥抱好资产就是最好的策略，当选定好股票之后，投资无非是一场关于耐心的比拼。 ”
在管理投资组合时，邬传雁确实做到了长期持有。从他代表产品近5年的季报来看，在前十大重仓股中，有8只个股持有2年以上。其中，有1只医药龙头股，邬传雁已连续持有20个季度。
受早年保险从业经验影响，邬传雁在投资风格上也具备保险投资的特点，追求中长期较高收益和中短期较低回撤，以期为投资者带来更好的持有体验。在回撤控制上，以邬传雁的代表产品为例，除了在市场大落之时产生了近5年的最大回撤，其它时刻都控制的较好。牛年以来市场回调，但邬传雁依旧抗住大跌，通过合理的持仓调整控制回撤，追求绝对收益。