聪明的投资者1：巴菲特认为看见上帝的书，到底说了什么( 二 ) 各位友友大家好

人家肯定要跟你急。
但其实，
市场上至少有8-9成的人，
都是价差交易的投机者，
他们买卖股票，
就跟赌博开大小一样，
并没有任何的安全措施。
各位不妨想想，
如果明天股票交易所关门了，
你的股票投资，
该怎么收回本金呢？
你能回答这个问题吗？
能回答出来的，
就是投资者，
回答不出来的就是投机，
同理房地产市场也是如此，
如果明天房子一律不许交易了，
你的买房的本金要怎么才能收回来呢？
格雷厄姆在这提出，
一个简单的投资模型，
适合那些保守的防御型投资者，
那就是股债组合，动态调节，
也就是说债券收益，
远大于股息收益率2倍的时候，
就多持有债券，
最高加到四分之三。

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而债券收益跟股息收益率，
基本持平的时候，
多投资股票，
股票这时候要加到四分之三，
如果1-2倍之间，
那就均配，股债各一半，
一年调整一次，
到年底看看，
股票债券哪个更多，
把多的那个卖一点，
把少的那个补齐就好了。
这样做有个好处，
那就是你根本不用预测行情，
也不用动脑子，
只需要每年底简单看一下，
债券涨得好，
股票通常就跌得多，
这时候你卖掉债券买入股票，
就算是抄底了。
如果反过来，
股票的市值大大高于了债券，
那就是说股票已经涨了不少了，
这就是该套现的时候了，
所以让股债始终保持平衡，
是一个傻傻投资的策略。
而且根本无需担心通胀，
这种投资方法必然跑过通胀，
通胀要上升，
债券必然收益更高。
而压通胀加息后，
股票也就迎来了反弹的机会，
所以如果只图资金安全，
不想有太多收益的朋友，
可以试试这种方法。
估计长期下来，
保守也有个每年7-8% ，
妥妥的收益，
当然为了方便比较，
推荐您可以用红利指数，
或者投资于红利的，
富国中证红利指数基金，
来跟债券做配置。
举个例子，
格雷厄姆说1971年底，
债券收益率高达8% ，
政府债券都有6% ，
可见当时的利息已经很高了，
而当时股市也是顶着，
一路加息的压力往上涨，
涨到了900点。
股息收益率只有3.5%不到，
所以很显然债券的收益率，
已经是股息率的2倍以上，
这时候你就要判断趋势了，
利率一直升，
对股市一定有压力，
而从投资比较来看，
债券也已经明显好于股票。

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所以应该高比例配置债券，
低比例配置股票，
甚至这种极端情况，
都可以不配置股票。，
而事实上， 1971年的高点，
差不多就是美国道琼斯的阶段高点。
未来足足十年时间，
都没有涨过这个平台，
所以可想而知，
如果这10年投资股票，
基本是没钱赚的。
所以你看，
格雷厄姆预测了吗？
没有！他只是分析资产的收益率，
把钱放在确定性收益更高的地方，
他脑子里只想收利息，
产生流入的现金流，
而不去想谁是我后面的接盘侠。
所以最后的结果就是，
客观上做出了正确的选择和判断，
也跟对了趋势，
所以他们并不是有什么特异功能，
只是看东西的角度不同，
从来不想赚价差的人，
反而能够赚到大把的价差，
而天天盯着价差的人，
往往是亏损的结局。
另外，格雷厄姆还说到了，
对于保守的投资者，
最好在白马股里选择股票，
不要去碰新兴行业，
在国内基本就是，
红利指数的成分股里面，
你去挑股票就好。
只要每年都有，
稳定的盈利增长的公司，
利润不呈周期性波动的，
比如零售行业这些股票，
其实你可以采用定投的买法，
他管这个叫做美元成本平均法，
也就是每个月，
或者每一季度都买一点，
因为这些公司总是稳定盈利，
所以你可以放心地长期地购买下去。
这种方法，
你可以在市场低迷的时候，