上市即破发？投资SPAC股票有门道( 二 ) “现场所有投资买过SPAC股票的

此外，从股价回报看， SPAC股票不如传统IPO公司。

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根据SPACAnalytic数据， 2020全年SPACIPO数量占市场总IPO数量的55% ，但产生的收益却仅占市场总收益的46% 。
截至2021年6月29日， 2021年SPACIPO数量占据市场总IPO数量的69% ，但产生的收益却仅占市场总收益的58% 。
“当和标的公司合并后（即第三阶段），公司股价会随着基本面产生大幅波动，如果基本面变差，股价就会跌，甚至有可能会跌到两三块钱。 ”李剑威说道。
一位美股分析师表示，到达第三阶段后， SPAC股票和正常的上市公司股票估值逻辑是一样的，基本面变差必然导致公司股价下跌。
一个很典型的例子是，同属于激光雷达赛道的两家公司， LUMINAR(LAZR.O)和AEYE（AEYE.O），由于公司本身基本面的巨大差异，造成了后市股价严重分化。

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可以清晰地看到，基本面更好的LUMINAR ，合并完成后股价成倍增长；而基本面相对一般的AEYE ，在宣布标的之后，股价即大幅下挫。
此外， SPAC发起人也很重要。
“有些发起人更关注公司基本面，更关注长期价值，把自己的利益和投资人的利益绑定在一起。但另外一些发起人仅仅是将SPAC看成一个交易，收取管理费后就不在意项目后续表现了。即使股价跌一半，发起人依然能赚很多钱。 ”李剑威说道。
发起人注重长期发展的话，项目效果可能会更好，李剑威最后总结道。