中微半导闯关科创板：第一大客户是关联方，受制上游存货大增实习记者|刘晓涵6月25日

实习采访人员|刘晓涵
6月25日，上交所受理了中微半导体（深圳）股份有限公司（简称：中微半导）的科创板上市申请，中信证券为保荐机构（主承销商）。
中微半导此次拟发行不超过6300万股，募资7.29亿元，发行后总股本不超过4.00亿股，按此测算中微半导每股发行价约11.57元。
截至招股书发行前， YANGYONG（杨勇）直接持有中微半导37.35%股份，通过顺为芯华间接持有中微半导1.49%股份，合计持有其38.84%股份；周彦直接持有27.21%股份；周飞（周彦兄弟）直接持有4.00%股份，三人系中微半导实控人，并签署一致行动协议。
招股书显示， 2018年至2020年（报告期），中微半导营收分别为1.75亿元、2.45亿元和3.78亿元，归母净利润分别为3236.50万元、2499.14万元和9369.00万元。
【中微半导闯关科创板：第一大客户是关联方，受制上游存货大增】消费电子芯片2毛8一颗
中微半导系集成电路（IC）设计企业，专注于数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计和销售。
招股书显示，中微半导的主要产品包含家电控制芯片（应用燃气热水器、电磁炉、空调等）、电机与电池芯片（应用于电动自行车、吹风筒等）、消费电子芯片（应用于电子烟、电动牙刷、无线充电等）、传感器信号处理芯片（应用于雾化器、体温计、血氧仪等）。
招股书显示，报告期内，中微半导综合毛利率分别为45.03%、43.91%和40.69% ，略高于包含兆易创新（603986.SH）、中颖电子（300327.SZ）、芯海科技（688595.SH）及恒玄科技（688608.SH）在内的同行业平均水平。
2018年至2020年，中微半导的家电控制芯片收入分别为1.43亿元、1.68亿元和2.15亿元，占营业收入的比例分别为80.70%、68.66%和56.90% 。招股书显示，家电控制芯片均价为0.68元/颗，毛利率为46.84% ，系中微半导的第一大业务。
中微半导的消费电子芯片收入及占比在逐年增加，这块营收从2018年的2592.97万元增加至2020年的1.28亿元，占总营收的比例也从14.80%提升至33.80% 。然而，界面新闻查阅招股书发现， 2020年，中微半导核心产品之一的消费电子芯片均价仅为0.28元/颗，毛利率为28.35% 。且2020年毛利率同比下滑。

文章图片
相较而言，营收占比并不高的电机与电池芯片2020年的均价为1.40元/颗，毛利率为40.40% ，且处于上升通道；传感器信号处理芯片2020年均价为0.93元/颗，毛利率为56.52% ，均处于较高水平。但从营收看，这两者占中微半导的营业收入比重合计不足10% ，且电机与电池芯片2020年产销率仅87.29% ，显著低于其他产品。
第一大客户是关联方
招股书显示， 2018年至2020年（报告期），中微半导的前五大客户销售收入分别为4024.28万元、5490.16万元和7350.24万元，分别占营业收入的22.97%、22.43%和19.47% 。
值得注意的是，中微半导的五大客户较为分散。 2019年、2020年，中微半导五大客户中还出现了重庆中科芯亿达电子有限公司（简称：芯亿达）的身影。

文章图片
2019年，芯亿达为中微半导的第二大客户，销售收入占营收比为5.97%；2020年，芯亿达成为中微半导第一大客户，销售收入占营收比为5.86% ，均为消费电子芯片及家电控制芯片销售。
据招股书披露，芯亿达实控人蒋和全，主营芯片设计、销售及技术支持，系中微半导的参股公司，中微半导持有其49%股权，中电科能源股份有限公司持有其51%的股权。
除此之外，芯亿达与中微半导的关联交易还涉及代采晶圆、芯片加工劳务及房屋租赁等方面， 2020年，芯亿达与中微半导发生关联交易额共计2349.70万元。
与中微半导分散的大客户相反，报告期内，中微半导前五大供应商的采购金额分别为6878.24万元、1.11亿元和2.36亿元，采购占比分别为85.66%、84.98%和84.66% ，采购集中度较高。
受制上游存货大增
集成电路核心产业主要包括芯片设计、晶圆制造和芯片封测等环节，根据是否自建晶圆制造产线可主要分为IDM（垂直分工模式）模式和Fabless（无晶圆模式）模式。
而中微半导采用Fabless模式，即晶圆制造和芯片封装委托晶圆制造企业代工完成。在此模式下，采购内容包含晶圆采购、封装测试和MASK（光掩膜）环节。