客单价43元、市值近300亿，「最贵的」奈雪的茶却不挣钱作者|王吨吨编辑|紫苏来源|观

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作者|王吨吨
编辑|紫苏
来源|观潮新消费（ID：TideSight）
折腾了半年，全球茶饮第一股来了。
观潮新消费（ID：TideSight）6月30日消息，今天奈雪的茶正式在港交所上市，开盘价18.86港元每股，较发行价19.8港元下跌4.75% ，盘中跌幅一度超过15% 。截止今日收盘每股报17.08港元，总市值292.94亿港元。
奈雪的茶创始人彭心表示：“不要把我们归类在饮料行业，排队不是因为奈雪创造了什么，而是我们扎根在历史渊源的中国茶赛道，为了寻找出大家最喜欢的喝法，希望成为更多人的生活日常，让茶成为全世界流行的生活方式。 ”
“就像星巴克、麦当劳进入中国让我们了解到了美国。 ”奈雪的茶创始人赵林表示， “一杯茶也可以承载很多，奈雪不只是卖奶茶。 ”
本来大家都以为赚钱的奶茶生意，在奈雪的茶中呈现了不一样的故事：35元一杯的奶茶居然不挣钱，一家门店的平均日销售额为2万元，净亏损却达3600元。
更有意思的是，奈雪上市前夕，喜茶爆出获得新一轮融资，估值达600亿元。到底谁才是国内新式茶饮的老大或许没那么重要，年轻人终将把他们接连喝上市。
01单价43元，年亏损2亿
“卖最贵的茶，做赔本的生意” 。随着奈雪上市和招股书的公布，很多财务数据都浮出了水面。
据招股书显示， 2018年-2020年，奈雪营收分别为10.9亿元、25.0亿元和30.57亿元。在国际财务报告准则下，奈雪在2018年-2020年净亏损分别为6973万元、3968万元和2.033亿元。
随后，奈雪更新了招股书，称在非国际财务报告准则下，奈雪的茶2020年全年经调整净利润1664万元， 2019年这一数据为亏损1173万，实现扭亏为盈，但利润率仅0.5% 。而按照国际会计准则第17号，奈雪的茶2020年全年实现净利润6217万元。
事实上，奈雪的“扭亏为盈”只是剔除掉了一些优先股、期权激励、利息、税收等带来的亏损，使账面数字好看了一些。
招股书表示，经调整后的净利润排除了资本因素，更能准确反映公司的经营状况。从经营利润来看，奈雪的茶单店经过10个月左右的回本周期，可以保持近30%的经营利润率。

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钱都花哪里了？彭心曾公开表示，奈雪的茶食材成本非常高，占比超过总成本的35% 。

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招股书也披露了诸多细节。奈雪的茶成本大头为原材料（主要是鲜果茶原料）成本和人工成本。 2018年-2020年，原材料成本分别为3.8亿元、9.2亿元和11.6亿元，占总营收的35.3%、36.6%和37.9% 。同期，员工成本分别占营收的31.3%、30%和28.6% 。
而据《华尔街日报》援引渣打银行的统计显示，一杯星巴克大杯拿铁的利润达到17.7% ，其各项成本中占比最大的为租金，比例达26%；原材料成本占比仅13% 。
对标星巴克，讲“第三空间”、“社交属性”的故事，奈雪的标准门店约300平方米， PRO店面积略小， 80-200平方米。从2018年开始，奈雪的开店速度呈爆发式增长。截至最后实际可行日期，奈雪门店数目556家。
目前奈雪的门店主要有两种店型：一是奈雪的茶标准茶饮店：包括具有多元化奈雪的茶概念店，如奈雪梦工厂、奈雪的礼物店及奈雪BlaBlaBar；二是去年11月推出的奈雪PRO茶饮。
奈雪的茶自然也不止步于五百多家店，按照奈雪的计划， 2021年和2022年将合计开设约650间门店，其中约70%将规划为奈雪PRO店。
不同等级的城市间，奈雪的茶单店盈利能力也在下降。招股书显示2018年到2020年，奈雪的茶平均单店日销售额分别为3.07万元、2.77万元以及2.02万元。对此，奈雪表示，由于持续开设新的门店，导致到店人数及订单分散程度加大。

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这也意味着，在短期内，奈雪的茶因扩张带来的亏损还会持续。
价格上，奈雪的客单价在2018年、2019年和2020年分别为42.9元、43.1元和43元，其也是新式茶饮赛道中平均客单价最高的茶饮品牌（喜茶、乐乐茶以均价40元并列第二），远超行业35元的平均客单水平。
【客单价43元、市值近300亿，「最贵的」奈雪的茶却不挣钱】据中泰证券的报告显示，中国前5大高端现制茶饮品牌中，奈雪的茶以单杯平均26元的售价居首位，喜茶、乐乐茶、KOL、伏见桃山分别以25元、22元、21元、20元紧随其后。