私募整体从这些行业撤退，但斌、林园却仍重仓，还有机会吗？投资研报

投资研报
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今年以来， A股分化行情显著加剧，私募整体的持仓结构也发生了变化。
华润信托数据显示，截至8月底，私募连续三个月加仓材料行业，并在7月和8月分别大手笔减持了食品饮料和医药生物板块。这不禁令人好奇，后续周期板块行情还能否延续？消费医药领域大幅回调后是否有望重整旗鼓？
对此，私募内部分歧可谓愈演愈烈。部分私募认为，消费行业在疫情影响下基本面预期不够明朗，部分行业因政策原因投资逻辑出现变化，需要继续观望。但有些私募则表示，长期优质的消费类龙头公司后续可能存在一定的错杀机会，而且私募排排网显示，但斌、林园的持仓行业中食品饮料依旧是最为重仓的板块。
私募整体减持医药、消费行业
Wind数据显示，截至8月底，今年以来家用电器和食品饮料板块跌幅居前，分别为23.37%和22.2% ，医药板块跌幅第八。钢铁、有色、采掘、电气设备和化工板块涨幅居前，均超过40% ，其中钢铁板块上涨幅度更是高达70.9% 。
在此背景下，私募调仓动作颇为明显。华润信托阳光私募股票多头指数（CREFI）月报显示， 8月CREFI指数成分基金持仓减幅最大的行业为制药、生物科技与生命科学板块，减仓幅度为1.78% ，而7月私募减仓幅度最大的行业则是食品、饮料与烟草板块，减仓幅度为2.37% 。
从加仓方向来看，材料板块备受私募关注，截至8月末，已经连续加仓三个月。
CREFI月报显示，截至8月份，材料板块在CREFI指数成分基金股票资产中达到19.01% ，高于历史均值，与此同时，材料板块配置比例连续三个月显著提升， 6月末和7月末的配置比例分别为12.36%、15.56% 。

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但斌、林园仍在坚守
值得注意的是，从单个私募的行业配置来看，但斌、林园等私募大佬对于消费板块依然坚守。
私募排排网数据显示，截至8月31日，东方港湾掌门人但斌的行业配置中，食品饮料占比超过35% ，是其持仓占比最高的行业。

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林园投资掌门人林园也是如此，截至8月31日，在其持仓中，食品饮料行业的占比高达77% 。

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另外，从上述两家百亿级私募业绩表现也能看出端倪。据统计，截至9月初，东方港湾、林园投资今年以来仍处于亏损状态，亏损均超7% 。
私募内部分歧渐显
四季度即将来临，周期板块的强势表现能否持续？消费、医药领域是否有望触底反弹？对此，私募内部分歧愈发明显。
清和泉资本表示，优质消费类龙头公司后续可能存在一定的错杀机会，他们会更多关注一些潜在催化因素，比如消费税方面的预期是否落地，社融数据企稳是否会带来消费行业基本面的预期改善，美联储taper落地后外资是否会大举回流等。
沪上一位基金经理则认为，消费行业在疫情影响下基本面预期不够明朗，部分行业因政策原因投资逻辑也出现变化，短期需要继续观望。
谈及周期板块的行情，星石投资表示， PPI处于高位将继续带动周期板块业绩增长，顺周期盈利增速领先的特点有望保持，这也是周期行业保持高景气度的有力支撑，周期类资产今年或仍将保持较好表现。
而建泓时代投资总监赵媛媛则认为，后续随着冬季能源需求加大，黑色商品限产和“新基建”逐步落地，大宗商品还会继续强势，但周期股通常会在两个月内透支未来半年的涨价预期，因此需谨慎参与。
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