豪赌风口、不断融资，万亿宁德时代能否继续高歌？ 9月17日

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9月17日，锂电池霸主“宁德时代”公告称，向特定对象发行股票的申请已获深交所受理。
所指的正是那笔巨额抽血：8月12日，宁德时代宣布拟募资不超582亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。
当时公告发出后整个行业一片哗然，毕竟老大哥这次抽血规模相当疯狂，这已经超越了其2020年503亿元的总营收，若按去年42.65亿元扣非净利润计算，它需要整整13年才能赚回这笔钱。

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如果最终发行成功，宁德时代将成为A股历史上募资金额最大的民营企业。
作为身处万亿之巅的锂电霸主，宁德时代并不缺钱，它不断募资更多是为了扩产能迎接产业大潮。
即便如此，在LG、三星、松下等巨头追赶下，宁德时代想保全动力电池全球冠军地位也并非易事。
巨额融资扩产能背后，隐藏着电池霸主日渐凸显的隐忧。
壹
宁德时代过去10年的成就，令人震撼。
从2010年成立，到2017年跃居动力电池出货量全球第一，再到今天市值万亿的民营巨头，它几乎完美踏对这轮新能源大潮的历史机遇。
数据显示， 2021年上半年，全球动力电池使用量为114.1GWh ，同比增长155.1% ，其中宁德时代装机量34.1GWh ，同比增长234.3% ，以29.9%的市占率，继续夺冠全球。

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成为全球第一电池巨头后，宁德时代最不缺的就是财富神话，上市3年股价暴涨20倍，创始人身价超越马云之类的消息到处都是。
不过股价与市值终究是市场对未来的预期，宁德时代未来能否继续高歌猛进是个问题。
首先是市场份额的隐忧，动力电池这行业玩家众多，宁德时代虽已连续4年夺冠，但国内比亚迪、国外LG化学和松下一直虎视眈眈。
尤其是LG ，这是宁德最强劲的对手，一个市占率29.9% ，一个24.5% ，可以说是你追我赶。

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而且宁德时代营收大头主要来自国内， 2020年报显示，其境外营收占比仅15.7% ，今年上半年才提升到23% 。
相比之下， LG化学的电池在欧洲非常畅销，未来宁德时代的海外营收如果不能持续打开，冠军之位恐将被LG所夺。
其次，赚钱能力正在下降。 2014—2017年，宁德时代年营收从8.6亿暴涨至200亿，净利润从5000多万暴涨至39亿。
4年过去了，其年营收从200亿又涨到了500亿，但净利润仅增长到56亿。与此对应的是公司毛利率不断下滑：2017年—2020年，毛利率从36%下滑到27% 。

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强敌环伺，加上动力电池毛利率下滑，注定了宁德时代的霸主地位不安稳。
为了保住市场地位，它正在寻找新的增长曲线。
贰
【豪赌风口、不断融资，万亿宁德时代能否继续高歌？】宁德时代探索了很多新增长路线，比如前段时间发布的钠电池，还有储能系统等等。
钠电池主要是全球对锂的担忧，作为电动车动力灵魂，锂资源在地壳含量仅0.0065% ，储量不算丰富，而且空间分布极其不均，超70%的锂资源分布在澳大利亚，智利、阿根廷等南美国家。

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随着碳中和推进，全球对锂电池的需求将会继续激增， 2030年的需求可能是现在的34倍。
“中国锂电池之父”陈立泉院士曾明确表示，如果全世界的车都使用锂电池，全世界的电能都用锂电池储存，锂根本不够用。
陈院士的忧虑并不遥远，有机构预测到2027年全球就将出现“严重的锂供应短缺” ，并导致减每年减少约300多万辆电动车生产。
而且随着地表质量好、开采容易的锂资源被开采殆尽，未来几年厂商们只能硬着头皮去开采难度更大的锂资源，比如去青藏高原上的盐湖里提取，势必造成开采成本提高。
届时锂资源将又贵又稀缺，束缚人类迈向碳中和的步伐。
相比之下，钠资源储量丰富、分布广泛，在地壳含量为2.75% ，是锂的400倍，没啥储量焦虑。
得益于此，钠电池成本将比锂电池低30%以上，性能也更强，抗寒冷性优于锂电池。唯一不足就是能量密度低，导致续航远不如锂电池。