【读财报】齐鲁银行：上市三个月股价濒临破净或将触发稳定股价措施齐鲁银行上市即将满三个月

齐鲁银行上市即将满三个月，股价表现却不尽人意。
齐鲁银行于6月18日登录A股，在录得六连板之后，该行的股价开始持续下跌，截至9月15日收盘，该行报收5.97元/股，较最高点跌逾50% ，且濒临破净。
2021年上半年，该行的归母净利润虽然保持增长，但增速在行业中排在中下水平。在此情况下，截至9月15日收盘，该行的PB及PE仍然高于行业水平，估值承压。
面对股价的大幅下降，齐鲁银行表示已经制定了股价稳定预案，未来一旦触发，将启动回购、增持等措施。
股价濒临破净破发
根据招股书显示，齐鲁银行的每股发行价格为5.36元，截至2020年末，该行的发行前每股净资产为5.36元，发行后的每股净资产为5.35元。
最新财报显示，截至2021年6月末，该行的每股净资产为5.7元/股，较上年末提升0.34元。其每股净资产的提升与该行上半年的IPO、发行永续债以及留存收益提升有关。
齐鲁银行6月18日在上交所挂牌上市，发行约4.58亿股，其形成的股本溢价约19.58亿元，从而使得该行的资本公积由年初的63.49亿元增长至2021年6月末的83.07亿元。另外，该行于3月29日成功发行25亿元永续债，导致其他权益工具出现明显增长。除此之外，由于上半年净利润的增长，该行的未分配利润增加约14.72亿元。
由于以上几方面因素使得齐鲁银行的每股净资产出现提升，截至2021年9月15日收盘，该行股价仅为5.97元/股，不仅濒临破净也濒临破发。
股价高位“腰斩”部分追高资金或遭深度套牢
齐鲁银行在上市后虽然录得六连板，但成交量及换手率在第三个交易日便有明显放大迹象。
数据显示， 6月22日该行的换手率为27.31% ，成交金额为11.56亿元。六连板的最后两个交易日，该行的成交额分别为32.22亿元和20.26亿元，换手率分别达65.90%和36.21% ，累计换手率超过100% 。

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图1：齐鲁银行上市前六个交易日表现
在六连板之后，该行的股价随即出现连续跌停，此后持续下跌。截至9月15日收盘，齐鲁银行的股价较高点相比已下跌超过50% ，股价遭遇“腰斩” ，部分追高资金或被深度套牢。
从估值来看，自上市以来该行估值一直维持在高位，甚至一度超越招商银行、宁波银行、平安银行等大型商业银行。
数据显示，在录得六连板的下一个交易日，齐鲁银行股价开盘后不久便跌停，当日收盘后，该行的PB（MRQ）为2.24倍， PE（LYR）为20.35倍，是同日所有上市银行中PB和PE最高的银行。

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图2：截至6月28日收盘上市银行PB及PE情况
上半年净利润增速排在行业中下游或仍面临估值压力
目前，银行业的估值整体偏低，截至9月15日收盘， A股41家上市银行中有33家的银行的市净率小于1 ，市净率中位数在0.75倍左右；市盈率的中位数也仅有7.29倍。而齐鲁银行在大幅下跌之后其PB（MRQ）依然有1.04倍， PE（LYR）为10.86倍，依然高于行业水平。
从最新的财报数据来看，齐鲁银行2021上半年实现归母净利润14.72亿元，同比增长11.93% ，虽然保持了增长趋势，但与其他上市银行相比，增速排在中下游。
另外，截至2021年6月末该行的加权平均净资产收益率为6.485% ，较上年同期增加0.16个百分点，在上市银行中处于中等水平。

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图3：上市银行归母净利润、归母净利润同比增速及加权ROE（2021年中报）
【【读财报】齐鲁银行：上市三个月股价濒临破净或将触发稳定股价措施】近几年银行业整体在进行零售转型，零售业务尤其是个人贷款业务对银行未来的发展影响较大。对于头部大型银行来说，资产规模及资产质量优势较为明显，部分中小则会受制约发展较慢。
财报显示，截至2021年6月末，齐鲁银行资产总额为4029.54亿元，城商行中仅高于西安银行和厦门银行。资产质量方面，该行整体不良贷款率虽然较上年末下降0.04个百分点至1.39% ，但个人贷款受房地产政策调控及疫情影响，不良贷款率较上年末上升0.05个百分点。
目前来看，齐鲁银行的盈利能力在上市银行中并不具备较强竞争力，未来或仍面临估值压力。
或将触发稳定股价措施
股价大幅下跌后，齐鲁银行的稳定股价措施或将被触发。

【读财报】齐鲁银行：上市三个月股价濒临破净 或将触发稳定股价措施

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