指数基金的大家族里有很多成员|指数增强基金，跑赢指数是否轻而易举？指数基金的大家族里有很多成

指数基金的大家族里有很多成员，根据投资策略与目标的不同，可以将其划分为两类：
一类是完全复制指数、以紧跟指数收益率为目的的普遍被动型指数基金；
而另一类则是以跑赢指数，获取超额收益率为目的的指数增强型基金和SmartBeta指数基金。
我们对SmartBeta已经有所了解，并知道大部分的SmartBeta指数获取超额收益的能力表现在市场上并不显著，
接下来我就介绍一下这个指数增强型基金，看看它在和基准指数赛跑上的表现是否和前者一样。
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关于指数增强型基金
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指数增强型基金是什么？
指数增强型基金，简称“指增基金” 。是一种在投资策略上介于主动管理型基金和被动型指数基金之间的第三类基金。
指增基金设立的目的是为了跑赢指数，其投资目标是在赚取跟踪指数的β收益的同时，通过对余下资金的主动管理来获取α收益。
关于β收益和α收益是什么，大家可以去看我之前写的文章《一文带你走进SmartBeta指数的世界》
指增基金的特点在于区别于传统的被动型指数基金完全复制指数的做法，指增基金在资产配置上，虽然也会将大部分的资金投于跟踪指数的成分股（一般配置比例要求不低于80%），但会留有一小部分自由资金供基金经理进行主动管理以增厚收益。
如加持指数成分股中表现较好的一些股票，购买可转债、股指期货等，进行基本面选股、设计行业轮动策略等。
正是因为指增基金相对被动型指数基金有着相对宽松的投资约束，其对跟踪误差的要求也没有那么严苛。
【指数基金的大家族里有很多成员|指数增强基金，跑赢指数是否轻而易举？】一般指增基金要求其日跟踪偏离度不超过0.5% ，年化跟踪误差控制在7.5%~8%左右即可。
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发展概况
指数增强型基金在我国出现的时间较早，甚至早于指数型基金。最早的指数增强型基金成立于1999年7月，分别为华夏的兴和基金和鹏华的普丰基金，两只都是15年的封闭式基金，已于2014年终止运作。
除了出现较早外，指增基金的发展也比较快。截止最新日期，指增基金共有240只左右，这些基金的业绩基准指数多为宽基指数，其中以沪深300和中证500居多。
两者的相关指增基金的数量和规模如下表所示：
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“增强”表现在哪些方面？
对于指增基金来说，其收益构成可以用下面这张图来表示：

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这里详细讲一下这个α收益，指增基金为了增强基金整体的业绩表现，尽可能多地获取α收益，会对基金进行“增强式”的主动管理。
这个增强处理主要体现在以下几个方面:
（1）微观层面
从微观层面上来看， “增强处理”主要体现在对个股的选择。
一方面，指增基金聚焦基本面研究，基金经理通过对宏观经济、行业走势以及个股的研究，选择基本面更优的个股进行投资或加仓；
另一方面，在依托主观判断的同时，指增基金也会基于各类市场数据，建立定量模型来量化投资组合，比如，目前最常见的也是用的最多的多因子模型。
（2）中观层面
从中观层面上来看， “增强处理”主要体现在行业轮动策略上。
首先，每个行业的发展都有自己的一个生命周期，其次市场的风格偏好也是在不断变化的。
有的时候这个行业的股票特别吃香，但是过了一段时间后就又不行了。行业轮动策略依托基金经理对市场的判断，不断微调持仓的行业分布及其数量，以达到在任何时候都“趋利避害”的目的。
（3）宏观层面
从宏观层面上看，依托的仍是基金经理对宏观经济走势、政策导向的主观判断，对基金进行仓位择时调整。
（4）积极主动的管理
前面讲的三个方面都是指增基金在“增强处理”上的战术指导和基本策略。除了这些外，指增基金还会进行一些实际的主动管理行为，如打新、进行股指期货、期权、可转债等的交易。
其中打新收益可以说是指增基金α收益的主要来源。一般来说，基金的打新收益与其规模之间呈现负相关的关系。
基于这一点的考虑，指增基金规模应该在2~5亿元左右最为合适。
关于这一点，大家也可以去看我之前写的《哪个规模的指数基金，超额收益最高？》这篇文章，里面对指数基金打新收益与规模之间的关系，以及最优规模区间有详细的阐述。