赣锋锂业参股的腾远钴业IPO获批，募资近22亿扩产钴、镍投资研报

投资研报
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澎湃新闻见习采访人员秦艺逍
9月9日，根据深交所创业板上市委2021年第56次审议会议结果公告，赣州腾远钴业新材料股份有限公司（下称腾远钴业）首次公开发行股票申请获得通过：腾远钴业首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
招股书显示，腾远钴业成立于2004年，主营业务为钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内最具竞争力的钴盐生产企业之一。公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜，钴产品主要应用于动力电池、合金、磁性材料等下游行业，其中动力电池行业以三元锂电池及磷酸铁锂电池为主。
9月9日晚间，江西赣锋锂业股份有限公司（002460 ，下称赣锋锂业）发布公告，其参股公司腾远钴业首次公开发行股票申请当日获得深交所创业板上市委审议通过，公司持有腾远钴业651.46万股，占其首次公开发行前总股本的6.8966% 。
赣锋锂业作为国内锂电行业的领头羊，一直在锂电产业链上下游进行战略布局。 2020年6月，赣锋锂业以自有资金约3亿元竞得新余高投持有的腾远钴业近6.9%的股权。腾远钴业曾在2019年及2020年1-5月期间与赣锋锂业子公司江西赣锋循环科技有限公司发生交易，交易内容为销售硫酸钴，交易金额分别为1465.94万元及405.66万元。
据悉，此次并非腾远钴业首次冲击IPO ， 2017年腾远钴业曾申报深市主板，但于2018年1月的发审会上遭到否决。时隔两年，腾远钴业转战创业板，于2020年9月再次递交招股文件。
据证监会官网2018年1月公告显示，腾远钴业被否时发审委主要提出了5个问题。其中包括公司扣除非经常性损益后的净利润波动较大，与收入增长变动存在较大差异等问题。
此次报告期内，腾远钴业这一问题仍然存在。 2018-2020年1-9月，腾远钴业营业收入分别约为16.71亿元、17.39亿元、13.09亿元，逐年上升；扣非后净利润分别约为1.82亿元、1.14亿元、2.6亿元，存在较大波动。其中2019年在营收上升的情况下，扣除非经常性损益后的净利润却出现下滑。

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此外，腾远钴业报告期内存货余额较大的情况也值得关注。
招股书显示，截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年9月末，公司存货余额分别为5.01亿元、7.08亿元、5.29亿元、6.26亿元。对此腾远钴业表示，由于公司原材料从非洲运到国内的运输周期较长，为保证生产、销售正常运转，需要保持较大库存量。为此，公司2016年开始在刚果（金）投资建厂，刚果腾远2018年开始采购铜钴矿，其中钴部分初步加工成钴中间品后运至国内，再由公司加工为钴盐或钴氧化物后对外销售。
据腾远钴业介绍， 2017年-2020年9月公司钴产品销量折合金属吨分别为6 ， 682.97吨、4 ， 787.10吨、6 ， 202.61吨和3 ， 475.15吨，铜产品销量分别为3 ， 097.31吨、5 ， 378.70吨、14 ， 329.48吨和13 ， 969.24吨。
本次IPO募投计划显示，腾远钴业的募集金额为21.98亿元。除补充流动资金5亿元以外，拟投入16.98亿元用于“年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目（二期）” 。
招股书显示，本次发行上市募集资金到位前，公司将根据上述项目的实际进度，以自有或自筹资金支付项目所需款项，并在募集资金到位后置换前期投入。该项目建设期为2年，目前部分建筑物已先行投入建设并完工，电积钴车间部分设备已开始安装。
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