港股创新药扎堆上市为何内地公募鲜有布局？自从港交所发布上市新规

自从港交所发布上市新规，允许未盈利生物科技公司上市以来，港交所迎来了大批未盈利的创新药企业。与此同时，相关创新药企业也接连纳入港股通股票名单。 9月6日，又有5家创新药公司被调入港股通，分别为基石药业、和黄医药、科济药业、赛生药业、开拓药业。
值得一提的是，虽然创新药企批量上市，但内地公募基金却关注度较少，专业投资医药健康领域的基金重仓的行业多数为医疗服务、CXO(医药研发及生产外包)、医疗器械等行业。
为何创新药的“淘金人”不被看好，而“卖水人”CXO却受到多数基金经理的赏识？业内人士指出，一方面内地医药政策鼓励创新，药企加大研发投入，创新药外包服务需求较大；另一方面，全球CRO(医药研发外包企业)产业链向中国转移趋势仍在，创新药服务外包市场景气度仍然较高， CXO产业链相关公司业绩增长明确。
“相比之下，创新药研发风险较大，不确定性也很大。 ”专注于港股投资的诺优资产联合创始人陈晓杰表示，如果能够提前商业化，股价肯定会有体现，对于基金来说，那肯定将大赚。但创新药研发时间比较长，公司可以规划何时商业化，或者何时有突破进展，但实际上不一定能够做得到。
港股创新药企扎堆上市
自港交所实施上市新政以来，创新药企扎堆在港股上市，但多数为未盈利的企业。
2018年4月30日，港交所生物科技企业上市新规生效，允许尚未盈利或未有收入的生物科技股份公司，在作出额外披露及制定保障措施前提下，可在主板上市。
港交所对未盈利生物医药公司敞开大门，不少创新药企纷纷赴港上市。 2018年8月1日，歌礼制药在港交所主板挂牌交易，成为港交所新规后第一家上市的未盈利生物科技企业。
截至目前，港股上市的医药或医疗器械相关股票有46只，其中，多数企业名称标识带有“-B” ，即该类公司为未盈利的生物科技上市公司。
创新药研发是一个多学科、多领域合作的复杂工程，生物科技上市公司往往因研发投入成本高而未能盈利，但一旦研发成果盈利预期将改善，股价也将迎来改善。因此，港交所在相关股票简称添加“-B” ，也是为了提示未盈利的生物科技上市公司的风险。
值得一提的是，随着创新药企在港股上市，在符合港股通标准后，不少企业先后被纳入沪港通或深港通名单，为内地投资者提供参与创新药投资的交易机会。

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“基金投资的最终目的是为了投资者赚钱，但对于这种创新生物科技未盈利的企业，基金经理投资风险较大，不确定性也较大。 ”陈晓杰表示，如果创新药企能够提前商业化，正常来说股价的表现是会暴涨，那对投资该标的的基金肯定是好，但问题是研发进程，这个风险很大，公司计划何时商业化，或者有进程上的突破，但实际上不一定能够做得到。
【港股创新药扎堆上市为何内地公募鲜有布局？】另外，创业药具体研发领域不一定只有一个玩家，其他的竞争者的研发进程，对公司的影响也很大。比如说本来A公司的研发进程是比B公司快，但实际B是超预期提前了，变得比A更快，那可能投资到B的基金就很好了，投资A的就很惨。
此外，创新药整个赛道是动态的，需要实时跟踪观察，一般投了该领域的公司应该至少有个心理准备，或者一个预期，可能不时会有惊喜。
内地公募基金鲜有投资港股创新药
港股创新药扎堆上市，但内地公募基金在港股创新药布局较少。
今年来，基金发行延续火爆局面，但医药主题基金发行相对较少，涉及港股创新药投资的基金更是寥寥无几。
在今年新成立的基金中，与“药”相关的基金只有22只，涉“港”相关医药基金只有天弘恒生沪深港创新药研究精选、华泰柏瑞中证沪港深创新药以及鹏华中证港股通医药卫生综合等。
而在目前专业投资医药领域的基金经理，对于港股创新药的投资也非常少。例如，葛兰管理的中欧医疗健康旗下均为A股相关股票，眼科医疗爱尔眼科、牙科医疗通策医疗以及CXO行业凯莱英、康龙化成、泰格医药等均是其重仓持有股票。
按照《基金法》的规定，基金公司可以投资上市交易的股票、债券以及国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。对于基金可以具体投资哪些交易所的上市股票，《基金法》并没有硬性规定。

港股创新药扎堆上市 为何内地公募鲜有布局？

港股创新药扎堆上市为何内地公募鲜有布局？