年报数据11项问题遭问询泰达股份短期偿债风险犹存《投资者网》郭晓近日

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《投资者网》郭晓
近日，天津泰达（下称：泰达股份， 000652.SZ）因2020年报中的诸多疑点收到深交所问询函，要求泰达股份就“短期偿债能力、扣非损益占净利润比例过高、预付款增幅较大”等11项问题进行回复。
6月17日，泰达股份对上述问询函进行了统一回复。但有市场观点认为，部分问题仍存疑惑，《投资者网》试图与泰达股份进行沟通，但并未获得对方置评。
短期偿债风险犹存
深交所年报问询函的第一条即泰达股份的短期偿债风险。 2020年年报显示，泰达股份去年年底的货币资金有29.74亿元，但短期借款有73.58亿元，一年内到期的非流动负债有26.95亿元，当时的偿债缺口达70.79亿元。
深交所就泰达股份是否具备足够的债务偿付能力、资金来源、偿付安排以及拟采取的防范应对措施具体说明。
泰达股份在回复函中称：公司具备充足的流动资产用以偿付到期债务，截至2021年3月末，公司速动资产余额为87.23亿元，其中货币资金32.21亿元，应收账款53.34亿元， 2021年1季度经营活动现金流入净额为4.30亿元，具备足够的债务偿付能力。其次，公司与金融机构合作良好，与多家银行建立了长期稳定的合作关系，具有较强的持续融资能力，可以保证充足的融资性现金流入。
尽管有如此说法，但实际上，泰达股份弥补短期偿债缺口的能力仍有欠缺。
首先是，公司提到上述53.34亿元应收账款并不全是一年内账龄的，泰达股份2020年年报显示：截至2020年底，公司期末共计有50.99亿元的应收账款，但其中一年以内到期的仅有14.77亿元，占公司应收账款总额的28.97% 。

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数据来源：泰达股份2020年年报
另外，公司2020年年报信息显示，公司尚未使用的金融机构授信具体额度为4.15亿元，加上公司一季度4.30亿的经营活动现金流入净额以及32.21亿元的货币资金，公司截至一季度末可以用于偿还短期债务的金额实际上仅有56亿元左右。
数据来源：泰达股份2020年年报
但今年一季度，泰达股份包括短期借款（68.17亿元）、一年到期的非流动性负债（32.46亿元）的短期债务总额已经上升到100.63亿元，这就意味着不考虑其他融资渠道的话，泰达股份短期偿债的缺口仍然高达44亿元左右。
高负债下的微弱盈利
泰达股份的高负债现状并非一日之寒。数据显示， 2011年-2020年，即在过去10个完整财年中，公司的资产负债率一直在80%以上。

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数据来源：公司历年年报
这其中，以短期借款、一年内到期的非流动负债及长期借款组成的有息负债就占了40%左右。
泰达股份为何需要通过如此高额的负债，尤其是成本较高的有息负债来运营公司生意呢？这或许能从公司2020年年报中的资产负债表里发现秘密。
数据显示，截至2020年末，公司总资产有336.2亿元，其中包括230.4亿元的流动资产及105.7亿元的非流动资产。
首先，在公司230亿元流动资产中，占比较高的前四项分别为：存货119.2亿元、应收账款50.3亿元、货币资金29.74亿元及预付款项22.62亿元。
具体来看， 119亿元存货主要包括86亿元的“土地开发成本”、15亿元的“开发产品” ， 9.5亿元的“开发成本”及8.8亿元的“库存商品” 。 22.6亿元的预付款项则主要涉及“预付土地款”及多项“金属贸易业务预付款” 。
年报信息进一步显示，上述“开发产品”、“开发成本”均属于房地产开发项目，而“库存商品”则主要为贸易商品，另外有一小部分为纺织服装业库存商品。预付款主要来自房地产开发与能源贸易板块。

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数据来源：泰达股份2020年年报
其次，在公司近106亿元的非流动资产中，占比较高的三项分别为：长期股权投资29.7亿元、在建工程27.0亿元、无形资产25.7亿元。
年报信息显示， 29.7亿元长期股权包括泰达股份对子公司的投资以及本集团对合营企业和联营企业的投资；27.0亿元在建工程主要包括11个区域垃圾发电项目；25.7亿元无形资产则为公司若干下属子公司依据与当地政府签订的垃圾处理特许经营协议而相应确认的无形资产。

年报数据11项问题遭问询 泰达股份短期偿债风险犹存

年报数据11项问题遭问询泰达股份短期偿债风险犹存