九卦｜央行时隔近4月连续两天300亿逆回购来源：九卦金融圈编辑：郑斌

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据央行官网公告，为维护年中流动性平稳， 2021年6月25日人民银行以利率招标方式又开展300亿元逆回购操作。
Wind数据显示， 25日100亿元逆回购到期，当日净投放200亿元。这已是央行连续两日开展300亿元逆回购操作，连续两日实现净投放。
此前，自3月8日起，央行连续80个交易日每日进行100亿元逆回购操作。临近半年末，已持续近4个月的每天100亿元逆回购滚动操作的局面被打破。
央行24日开始300亿元逆回购
6月24日，央行开展了300亿元7天期逆回购操作，交易量较前一日增加200亿元。这也是今年3月以来，公开市场逆回购操作量首次超过100亿元。
业内人士认为，临近半年末，市场流动性供求收紧，央行流动性投放规模将会适时调整。不过，操作并未明显放量，凸显货币政策“稳字当头” 。
“在货币政策‘稳字当头’政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。 ”此前，央行主管媒体刊发评论指出。
随着税期扰动减弱， 24日上午，市场资金面转松，银行间市场主要回购利率多数下行，其中隔夜利率大跌35bp ，重回2%关口下方。
【九卦｜央行时隔近4月连续两天300亿逆回购】短期流动性投放加大
据央行公告， 24日人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，期限7天，中标利率2.2% ，均无变化，但操作量由前一日的100亿元增至300亿元。
这是今年3月1日以来，央行连续80次开展100亿元逆回购操作之后，操作量首次出现变化。对此，央行亦直接给出了解释——在24日交易公告的开头，央行便指出“为维护半年末流动性平稳” 。

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临近年中，市场对于月末、季末、半年末的流动性关注度出现提升。有业内人士表示，根据以往经验，临近半年末，市场流动性供求收紧，央行一般都会通过逆回购等手段，加大中短期流动性投放规模，熨平流动性波动周期。
除了对冲6月末可能出现的流动性紧张之外，也有业内人士认为，可能是提前为下半年流动性收缩腾出空间。因为目前美国通胀较为明显，虽然美联储的态度依然较“鸽” ，但从公布的数据来看，收缩流动性已经是箭在弦上，一旦外部收缩流动性，对国内的影响不容小觑，因此提前做好准备，为未来留出政策空间。
专家认为，虽然逆回购额大增，但这并不是货币政策转为宽松，而是为了维持中性货币政策。这一动作对资产价格并无影响。
“保持流动性合理充裕不是一句空话”
国务院金融委近日召开第五十一次会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。会议要求，金融系统要坚持大局意识，坚持稳字当头，科学精准实施宏观调控，把握好度，不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，有效防范和化解金融风险，促进经济金融良性循环。
央行近期重申，健全现代货币政策框架，完善货币供应调控机制，管好货币总闸门，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。
值得一提的是，央行主管媒体《金融时报》日前发表评论文章表示，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。
央行流动性操作：重点在价不在量
关于央行流动性操作，近期央行多次释放信号强调，观察公开市场操作的重点在价不在量。
今年一季度货币政策执行报告写道，目前，人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、每日连续开展公开市场操作的惯例，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率波动，显著提高了货币政策传导的效率。因此，市场在观察央行公开市场操作时，应重点关注公开市场操作利率、中期借贷便利利率等政策利率，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况，而不应过度关注央行操作数量，避免对货币政策取向产生过分解读。

九卦｜央行时隔近4月 连续两天300亿逆回购

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