四大央行放水5.6万亿美元,资金流入股市,哪国股市更抗跌?


四大央行放水5.6万亿美元,资金流入股市,哪国股市更抗跌?
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数据宝、腾讯财经联合出品
总策划:高兴蔡航
作者:郭洁
美国自去年三月以来大量“印钞” , 根据6月10日美联储公布的数据显示 , 美联储的资产负债表首次超过了8万亿美元 , 也就是说从去年疫情爆发以来 , 美国一年多的时间轻松印了四万亿美元 , 美联储总资产已经实现翻倍 。
全球央行集体也开启了多轮的“货币大放水” , 根据彭博数据 , 仅全球四大行——美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行2020年在量化宽松政策上就投入了5.6万亿美元 。 相比之下 , 中国的货币放水则比较克制 。 2020年1月至今年5月末 , 中国央行的资产负债仅从37.3万亿小幅增长至38.7万亿 。
全球股市强劲复苏
韩国综指涨幅位居全球第一
随着全球央行的快速政策响应和广泛的财政刺激措施 , 极大地提振了市场信心 , 流入股市的资金日益增多 , 由疫情引发的全球股市震荡得以缓解 。
A股方面在2020年初因疫情大跌之后 , 于3月24日开始随着资金流动性回暖一路复苏走强 。 上证指数在7月1日到13日的9个交易日中从3000点左右涨到3458点 , 创新高的同时超过了2020年疫情前的3127高点 , 也超过了2019年4月的高点 , 不到4个月时间 , A股收复失地 。
美股也在3月24日后开始复苏走强 , 但相比之下复苏速度稍慢 , 道指虽然在9月2日达到高点29100点 , 但没有恢复到疫情前的高点 。
各国央行货币大放水的刺激下 , 全球多个国家的股市接连收复失地 , 收获了亮眼的涨幅 。 以去年3月23日中美股市同步复苏的时间为起点计算 , 截至目前 , 韩国综指和美股纳斯达克指数均实现了翻倍的涨幅 。
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涨幅最大的是韩国综指 , 累计收获108.4%的涨幅 , 如果截至到2020年末 , 韩国综指累计上涨83.47% , 仅次于美股纳指 。 韩国股市的走强主要是由于韩国国会在2019年8月疫情未爆发之时就已经紧急通过2019年补充预算案 , 支持政府的财政刺激措施 , 且在疫情爆发后 , 又追加了52亿美元预算以及160亿美元的支持性措施 , 且在后续的经济恢复期内多次降息 。 货币宽松背景下 , 韩国散户股票净买入规模突破历史记录 , 创下2018年历史最高纪录的6倍之多 。
如果按照股指回升到疫情前高位来判断各国股市的复苏速度 , 中国、韩国、印度和日本的股市复苏效率居前 , 均在去年11月或之前就恢复 。 俄罗斯、法国、澳洲均在今年才恢复至疫情前高位 , 英国和新加坡的股指虽然累计上涨30%左右 , 至今仍未恢复至疫情前水平 , 其中英国富时100指数在2020年全年累计收跌14% , 创2008年以来最差表现 。
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美股位于有史以来第三大泡沫区域
不可否认的事实是 , 资金大放水对于股市来说是一把双刃剑 。 过多的资金流入市场 , 将会引发泡沫风险 , 这些虚高的泡沫最终将在政府应对通胀的过程中一一破灭 。 就股市方面来说 , 恐高的资金将从股市中大幅流出 , 引发股市杀跌 。
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从目前的估值来看 , 美股已经处于较高位置 。 以标普500为例 , 目前标普500的市盈率处于44.26倍左右的位置 , 而历史中位数是14.85倍 。 标普500的市盈率已经超过了崩盘前1999年的34倍市盈率 , 仅次于2002年互联网泡沫后的46倍 , 以及2008年次贷危机时期的100倍 , 成为了美股有史以来第三大泡沫区域 。 近期美股道琼斯工业指数的10连跌也体现了市场对泡沫破裂的担忧 。
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相比之下 , A股的估值目前虽处于上行阶段 , 但处于近一年内较低位置 , 截至2021年6月23日 , 最新全A市盈率为20.53倍 , 与近20年的估值数据相比 , 处于低位 。 与除美国之外的多个外围国家相比 , A股估值也处于低位 。
A股估值没有迅速膨胀 , 主要是受益于经济复苏较快且强于预期 , 在外围国家大幅放水的背景下 , 我国央行保持了相当的克制 , 同时保障经济温和的增长 。
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美股恐慌杀跌程度远超A股
2020年随着新冠疫情爆发 , 全球经济受到影响 。 股票市场作为经济的晴雨表 , 迅速有了反应 。 以美股作为外围市场的代表 , 根据A股和美股当时的行情数据 , 可以浅略的看出在疫情的影响下 , A股和美股不同的波动反应 。