大股东“债务爆雷”成拖累迪马股份融资难仍追求“高周转” 《投资者网》谢莹洁地产子公

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《投资者网》谢莹洁
地产子公司''千亿''目标落空，重庆市迪马实业股份有限公司（600565.SH,''迪马股份''）继续扬起规模化的大旗。
2021年以来，迪马股份不仅重用了地产子公司高管，还宣布将斥资300亿元拿地，这相当于2020年全年拿地金额的近三倍；此外，迪马股份拟借鉴碧桂园的跟投机制，以此加大对核心骨干的激励。
但公司并未迎来加速拿地的好时机，恰恰相反。控股股东债务爆雷之后，迪马股份成为被抵押和执行偿债主要平台。公司6月8日公告称， 2021年前五个月的新增借款为45.08亿元。
如何在化解大股东危机时，实现''高周转'' ，这是摆在迪马股份面前的难题。
前5月新增45亿债务
公开资料显示，迪马股份创立于1997年， 2002年上市。公司从特种车起家， 2014年切入到房地产赛道。目前业务分为房地产和专用车制造、产业发展三大业务，但房地产占其营收的九成以上。
（迪马股份主营业务， Wind数据统计）
看上去，迪马股份营收净利表现不错。 2016年至2020年，公司营业总收入从142.7亿元增加到212.7亿元，复合增长率10.5%；归母净利润从7.77亿元增加到18.03亿元，复合增长率23.4% 。
2021年一季度，迪马股份营业收入38.6亿元，同比增长了130.68%；归母净利润为3944.4万元，同比增长了29% 。
但遗憾的是，这些业绩并未转化成相应的现金流。
截至2021年一季度末，迪马股份货币资金为67.54亿元，一年内到期的债务有58亿元；负债率为79% ，流动比率与速动比率为1.38倍与0.43倍，低于2与1的正常值。
如今，债务仍在水涨船高。 6月8日，该公司公告称， 2021年前五个月的新增借款为45.08亿元，占2020年末净资产的25% ，其中包括银行贷款3.09亿元，公司债券及证券化产品4.49亿元，信托借款6.79亿元，其他借款30.71亿元。
值得一提的是，因大股东东银控股陷入债务危机，迪马股份近几年来不断为之''输血'' 。最新数据显示，东银控股持有的8.85亿股迪马股份被司法冻结，冻结终止日为2023年11月25日。
实际上，从2018年开始，迪马股份连续多年收到相关通知书。控股股东几乎每年的现金分红，都会被要求划转到了法院账户。
今年5月25日，迪马股份收到重庆市第五中级人民法院的《协助执行通知书》，要求公司协助执行，提取被执行人东银控股等股东持有的公司全部股权所涉及的2020年现金红利金额。
危机之下仍追求''千亿''规模
一边是控股股东债务危机悬而未决，另一边迪马股份扬起了规模化的大旗。
公开资料显示，迪马股份旗下的地产运营平台为东原地产，后者曾在2018年宣布，要在2020年实现千亿的销售规模，并进入国内房企50强。据中指研究院数据， 2020年，东原地产拿地总额114亿元。
事实是，东原地产2020年全口径销售额为602亿，位于排行榜第64名；权益销售额为324.8亿，位于排行榜第74名。
子公司未如期完成千亿目标，母公司决定伸出援手。
今年3月11日，迪马股份发布2021年度土地储备投资计划，同意授权公司及控股子公司经营层根据市场情况择机增加土地储备，获取土地价款总额在300亿元内。
除了土地储备，在管理人才上亦是如此。同日，迪马股份发布了高管聘请公告，同意聘任何虎、张爱明、陈涵为公司副总裁。三人均为东原地产副总裁。何虎在东原地产工作多年，主要负责大运营；张爱明、陈涵则出自万科，拥有财务、人力资源等从业经验。
除了重用子公司高管之外，迪马股份还对跟投机制进行了修订。所谓跟投机制，即项目管理团队以自有资金对项目进行投资，在项目清算时对参与投资的员工高分红。
最近几年，房企依靠项目跟投实现快速规模扩张。如碧桂园启用跟投制度之后，项目的开盘时间由之前的6.7个月缩短到了4.3个月，净利润率由10%提升到了12% ，现金流回正的周期由10-12个月缩短到8.2个月。
此次，迪马股份还明确了地产总部、地产区域公司、地产城市公司及地产项目必须跟投的项目合伙人范围，更加绑定管理层跟投以及提高了跟投额度。
那么，资金链是否将成为其未来发展的掣肘？控股股东债务爆雷是否会影响公司正常运营？《投资者网》近期就相关问题联系到公司方面，等待数日仍未获答复。

大股东“债务爆雷”成拖累 迪马股份融资难仍追求“高周转”

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