华谊兄弟押宝冯小刚“败北” 雷达财经文|张凯旌编|深海正值

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雷达财经文|张凯旌编|深海
正值影视圈因“郑爽事件”巨震之际，华谊兄弟披露了2020年年报。
【华谊兄弟押宝冯小刚“败北”】年报显示，浙江东阳美拉传媒有限公司因未完成业绩承诺，需要根据协议补偿华谊兄弟1.68亿元，而东阳美拉的背后则是著名导演冯小刚。
五年前，华谊兄弟以10.5亿收购冯小刚旗下公司70%股权，并签下一份对赌协议。按照协议约定，即使5年内东阳美拉完全不盈利，冯小刚也“只”需赔偿6.74亿元，低于华谊兄弟收购额。
五年间，冯小刚有两年未达成净利润要求，累计赔偿2.35亿元。据此计算，冯小刚赚了8亿。
押错冯小刚的华谊兄弟，目前处境艰难。公司市值自2015年高点已蒸发逾八成，近三年归母净利润累计亏损超60亿元，已陷入经营困境。
上市前即与冯小刚结缘
“华谊的天下，有一半是冯小刚打下的。 ”王中磊曾称。
1994年，怀揣着在美国攒下的10万美元，王中军回国和弟弟王中磊成立了华谊兄弟广告公司。成立初期公司的主要业务是为大企业做形象标识设计，兄弟两人接连拿下中国银行、中石化等多家国企千万级别的大单，公司也在三年的时间内就跻身“全国十大广告公司”之列。
在王中军看来，涉足电影圈是“无心插柳” ，起因是1998年帮朋友解决电影拍摄中资金短缺的问题。彼时，华谊投拍了三部电影，但陈凯歌的《荆轲刺秦王》、姜文的《鬼子来了》均未得到理想的收益，唯独冯小刚的《没完没了》收回了投资。 “如果不是冯小刚，也许华谊就不会再入电影圈了。 ”
1999年，《没完没了》上映，以800万投资换回3300万票房，有媒体形容， “电影院内是观众由衷发出的没完没了的笑，售票处是观众掏出的没完没了的钞票。 ”
此后，华谊兄弟通过连续的融资和并购建立起了从制作、发行到艺人包装等服务的完整产业链，而冯小刚作为导演也在不断为华谊创收。

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2001年，《大碗》票房4300万元；2003年，《手机》票房5600万元；2004年，《天下无贼》票房1.2亿元；2006年，《夜宴》票房1.3亿元；2007年，《集结号》票房2.6亿元；2009年，《非诚勿扰》票房3.25亿元。随着冯小刚成为首个作品票房超10亿的大陆电影导演，华谊距离上市也越来越近。
值得一提的是，冯小刚曾因与华谊合约期满，在拍完《手机》后准备“单干” ，还带走了华谊的另一位明星张国立。
在俞敏洪的访谈节目“谈理想，聊人生”中，王中军曾表示，冯小刚来告知他们自己准备“创业”的时候，已经是和对方都谈好条件了。所以，即便是要失去这棵“摇钱树” ，他们也没有加价挽留， “这样不厚道” 。
没过多久，华谊投资了《天下无贼》，冯小刚也在发布会上坦承创业维艰，还是当导演更为趁手。于是在出走不到一年后，冯小刚回归华谊，双方的合作也得以继续。
2009年，华谊兄弟成功上市。招股书显示，冯小刚持股比例2.88% ，为公司第十大股东，而前九大股东中，除王中磊、王中军外，不乏马云、江南春、鲁伟鼎等资本市场的大佬。
招股书还提到， “冯小刚工作室在报告期内出品的《集结号》和《非诚勿扰》两部影片累计实现票房分账收入1.89亿元，约占报告期内发行人电影业务收入的40%和总营业收入的18% ，公司对冯小刚团队具有一定的依赖性。 ”
上市首日，华谊兄弟股价开盘报63.66元，较发行价上涨122.74% ，当日最高时探至91.80元，最终报收70.81元。以冯小刚持有的华谊股份计算，其身价一夜之间飙升至逾2亿元。
市值巅峰期签下对赌协议，冯小刚稳赚不亏
上市后最初的几年，华谊兄弟经历了一段“甜蜜时期” ，公司营收、净利润不断增长，旗下屡有爆款电影诞生。 2013年年报中，公司共提到了8部电影，猫眼数据显示，其中除《海啸奇迹》外，其余7部电影的票房累计达31.2亿元，遥遥领先身后的光线传媒。
与此同时，冯小刚也在四年内连续拿出《唐山大地震》、《非诚勿扰2》、《一九四二》和《私人订制》，保持了自己的高产高效。其中2010年，仅《唐山大地震》一部电影就为华谊兄弟入账2.05亿元，占公司总营收的五分之一。