由北京大学于1986年创办的方正集团|财华洞察|方正重组传来平安的福音？( 二 ) 由北京大学于1986年创办的方正

新方正集团的资产主要涉及以下四大板块：医疗板块：拥有以北大国际医院为旗舰医院和十多家医疗机构组成的医疗服务体系、从事医疗信息化的企业北大医疗信息技术有限公司、医药企业北大医药(000788.CN)和占地220余亩、孵化100多家创新型生物医药企业的北大医疗产业园。金融板块：主要以方正证券(601901.CN)、北大方正人寿保险为核心主体，业务范围覆盖证券、期货、基金、保险等领域。信息技术板块：主要以北大方正信息产业集团为主体，旗下包括ST方科（600601.CN）、港股上市的方正控股等，覆盖智能制造（PCB、封装基板等）、印刷出版、新闻传媒、宽带通信、智慧城市解决方案等。教育板块：主要包括中国高科（600730.CN）和北大方正软件置业学院，主营置业教育、非学历职业培训等业务。
由以上所列的信息可见，方正集团持有北大医药、方正证券、ST方科、方正控股和中国高科等上市公司，笔者汇总如下（未包括清盘的方正资讯直接持有之北大资源）。方正集团于这五家上市的持股市值或为244.11亿元人民币（但其中有42.7%为已冻结的股份），较权益归母净资产溢价96.41% 。
重组的最新消息或可为这些上市公司带来表现，稍稍提高其资产的吸引力。

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平安在公告中指出，通过将北大医疗产业的下属优质医疗资源与平安保险的专业能力、医疗科技能力结合，可构建医疗健康生态圈。同时，推进方正集团其他板块的业务提升、资产运营与资本运作及和合规化改造，或可提高其投资回报和社会效益。
笔者留意到，中国平安旗下的众多资产，与方正集团确实有颇多重叠，例如平安旗下的资产管理业务或可对应方正证券；平安好医生(01833.HK)、平安医保科技等可对应方正集团的医疗板块；平安智慧城市业务或可对应方正的信息技术板块等。
方正集团没有上市的资产未知表现如何，但从上市公司来看，受其庞大债务和管理不佳等拖累，近期业绩都并不理想，比较有看头的可能是从事医疗业务的北大医药以及资产规模最大的方正证券。
2021年第1季，北大医药营收同比增长41.2% ，扣非归母净利润同比增长1.24倍，主要因为上年同期的基数较低，而期内的经营现金流出达到1529万元。
前两年将“新财富”评选弄没了的方正证券今年首季收入仅按年增长5.83% ，至20.49亿元，扣非归母净利润同比增长1.35倍，至8.82亿元，主要因为上年信用减值损失高达3.51亿元，而今年却为回拨874万元，并非经营状况有显著改善，经营活动产生的净现金流入同比下滑86.28% ，至12亿元。
笔者留意到，方正集团的上市公司近年业绩都受到财务成本高企的拖累。例如， ST方科今年第一季的利息费用高达5369万元，同比增加了16% ，相当于期内总收入的5.7% 。如果中国平安能够利用其资金优势和多产业管理能力，帮助方正集团进行业务的整合和改善经营及管理效率，要改变方正集团目前盈利效率偏低的现状或并非不可能。
不过，平安这次是以主要从事人身险业务的平安人寿为主体参与重组。平安人寿旗下也有多个资管项目，但更多可能是用于投资，而并非介入日常业务。如果不打算出售资产抵债，而是想与方正集团的一些优质业务合并实现协同效应，恐怕需要平安的更多部门介入。
作者：毛婷
作者|毛婷
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