远洋集团业绩增速放缓大额债务临期压力难题待解高歌猛进之下

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高歌猛进之下，远洋集团的业绩增速开始放缓，甚至呈现疲态。
撰文/何嫱
【远洋集团业绩增速放缓大额债务临期压力难题待解】出品/每日财报
远洋集团（03377.HK）创立于1993年， 2007年9月在港交所主板上市。主要股东为中国人寿保险及大家人寿保险。公司业务范围包括住宅和综合开发、不动产开发运营、产业合作与客户服务等。截至目前，远洋集团拥有约200个处于不同开发阶段的房地产项目。
近年来，远洋集团在土地市场储备可谓一路“狂飙” 。根据2020年公布的数据显示，远洋集团2020年增土地储备791.4万平方米，根据面积计算的投销比达到1.1倍。

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不过，据野村证券近日发布的行业报告显示，在其持续跟踪的17家房产企业中， 2020年累计销售同比增长10% ，有4家房企销售“不达标” ，远洋集团就是其中之一。
毛利率远低于行业水平
据了解， 2020年在疫情冲击之下，远洋集团将销售目标下调100亿，最终“踩线”完成全年销售任务。而此前2019年全年，远洋集团累计实现销售额1300.30亿元，与2020年基本持平。
数据显示， 2020年远洋集团录得营业额565.11亿元，同比增长11%；录得公司拥有人应占溢利为28.66亿元，同比增长8%；核心利润较2019年增长7% ，至22.27亿元。
此外， 2020年远洋集团的毛利为104.57亿元，同比上升2% ，毛利率由2019年的20%下降至19% 。 2020年远洋集团实现协议销售总额1310.4亿元，较2019年的1300.3亿元仅微增0.78% 。
克而瑞数据显示， 2019年远洋集团合约销售金额实现1039.6亿元，位列房企销售榜单第24名。但在2020年，远洋集团排名第36位，与2019年相比退后了12个名次，现已跌出房企30强。
数据显示，此前远洋集团的毛利率水平也一直处于百强房企低位。 2017-2019年，远洋毛利率分别为24.52%、20%、20.07% 。而2019年96家上市房企的平均毛利率约为32.05% ，中位数为30.54% 。此外， 2018年以来，远洋集团的归母净利率也出现“掉队” ， 2018年，远洋集团归母净利率为35.74亿元， 2019年为26.56亿元， 2020年也只有28.66亿元。
此外， 2020年，远洋集团平均销售价格下降4%至20800元/平方米；2019年同期为21700元/平方米。
短期有息负债高速增长
通过对比发现， 2020年远洋集团短期债务水平还是有所增加。数据显示，其一年内到期的贷款为259.34亿元，占比为32% ，较上一个会计年度提高了21个百分点。此外， 2年内到期的贷款占比高达54% ，也要较之前一年的46%高出8个百分点。
这样的变化，直接导致远洋集团的现金短债比和长债短债比两个指标大幅下降。其中，现金短债比由3.3倍降至1.5倍，长债短债比由2019年的8倍降至2020年的2.2倍。

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远洋集团短期有息负债大幅增长，在很大程度上可能是与企业往期的长期债务逐渐到期有关。根据2019年企业业绩会披露的信息，截止2019年，企业1-2年到期的债务在总债务中占比达33% ，而这一部分债务基本将于2021-2022年到期。
当然，在偿债能力上，由于远洋集团持有的货币资金较多，因此现金远高于短期有息负债，现金短债比持续高于1 ，短期偿债压力较小。不过，由于远洋集团持有的货币资金较多，因此安全垫充足，在债务结构改变后，偿债能力依然较强，剔除预收账款的资产负债率为69.0% ，净负债率为55% ，在三道红线下，处于绿档。
但值得注意的是，远洋集团负债规模仍然保持不低的增长速度，尤其是流动负债的增长速度，更是大大超过总体债务规模的增长速度。
年报数据表明，截至2020年末，远洋集团负债规模达到1897.84亿元，较上年同期增长了6.57% 。其中，流动负债增长较为明显， 2020年末达到1300.85亿元，较上年同期增长29.59% 。
流动负债规模的快速增加，进一步说明短期负债增加，长期负债减少，短期偿债压力已然增大。
多元业务转型之路折戟
自2010年，远洋集团陆续布局大连、秦皇岛等三四线城市，去年7月，远洋集团推进“南移西拓”战略，加速布局长三角、珠三角两大区域，步入武汉、成渝经济圈等区域。调整形成北京、环渤海、华东、华南、华中、华西6个开发事业部。

远洋集团业绩增速放缓 大额债务临期压力难题待解

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