价值解析：福耀玻璃（600660）未来的成长逻辑在哪里？：价值解析：福耀玻璃（6006

原标题：价值解析：福耀玻璃（600660）未来的成长逻辑在哪里？
今天给大家的介绍的价值股是福耀玻璃，是一家汽车玻璃生产企业。
资料显示，福耀玻璃成立于1987年，总部位于福建福州，实际控制人正是大名鼎鼎的曹德旺。公司于1993年在上交所上市， 2015年在港交所上市。

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经过了三十年多年发展，福耀玻璃已经成为一家世界性的汽车玻璃巨头。 2018年，福耀玻璃在国内的市场份额高达61% ，全球市场份额也到达23% ，仅次于日本的旭硝子，位列全球第二位。
目前，福耀玻璃不仅为国内汽车品牌供货，还配套世界主流汽车品牌，包括奥迪、大众、福特、通用、丰田、三菱、现代等欧美及日韩等全球知名汽车制造企业。相对于国内汽车整车品牌的窝里横，福耀玻璃真正走出了国内，走向了世界。
过去十年，福耀玻璃主营收入从2008年的57.17亿元增长为2019年的211.04亿元，没有一年出现负增长。这其中，既有中国车市爆发的行业红利因素，也有福耀玻璃的全球化战略的前瞻性布局的原因。与此同时，自2009年算起，福耀玻璃十年内涨幅达到1174% ，也是一只少见的十年十倍的大牛股。

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以史为鉴，可知兴替。
通过深入的研究，十点认为福耀玻璃之所以能够成为中国汽车零部件全球化的杰出代表，福耀玻璃的靠的正是专注、全球化布局、全产业链的成本优势及行业重资产特性所形成的护城河，下面将对公司这四大竞争优势一一分析。
一、专注度
曹德旺曾在接受吴晓波采访时表示，福耀只做玻璃，并且专注汽车玻璃，汽车玻璃还有很多技术可以开发。正是靠着这份专注，曹德旺才将原本位于福清高山镇的一家濒临破产的水表玻璃厂，发展成如今的汽车玻璃巨头。
实际上，在福耀玻璃发展早期，福耀玻璃也曾尝试多元化，但效果不佳。资料显示， 1993年上市以后，福耀玻璃先后涉足过装修公司、加油站、配件公司、房地产等领域，并通过参股南方证券涉足金融业。
进入到房地产领域，一度让福耀玻璃深入泥潭。因此，公司在1996年将地产资产福耀工业村剥离出上市，并转让加油站，关停装修公司。经过了这一番教训，福耀玻璃终于定下了汽车玻璃这一战略发展方向。
2019年年报数据显示，福耀玻璃91%的收入来自汽车玻璃领域，而公司另外的9%收入，则是来自汽车玻璃的上游浮法玻璃。因此，对汽车玻璃领域的专注，成为福耀玻璃成功的首要因素。
二、全球化布局
玻璃产品存在运输成本高、易碎等问题。因此，贴近配套的整车企业布局，既可以降低成本，又可以提升对客户的服务质量。
自2011年起，福耀分别在俄罗斯、美国、美股投资建厂。 2019年，福耀玻璃海外收入超过100亿元，收入占比近50% 。
福耀多年的全球化终于收到成效，公司海外市场为公司贡献了一半的营收。目前，福耀玻璃全球员工约2.7万人， 2019年美国俄亥俄州代顿工厂销量约380万套。

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三、全产业链的成本优势
从产业链上看，汽车玻璃的上游为浮法玻璃与PVC膜，。其中，浮法玻璃在汽车玻璃成本中占比约35% 。为了降低产业链成本、减少物流费用，福耀玻璃自2005年起自建浮法玻璃生产线。

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截止目前，福耀玻璃在国内共拥有9条浮法玻璃生产线，基本满足了公司80%的汽车玻璃原片需求。因此，垂直的产业链优势，又构成福耀玻璃强大的低成本优势。
四、重资产与配套壁垒
汽车玻璃行业虽然是传统的制造行业，但却存在明显的行业壁垒，包括资产投入重、启动成本高、研发投入高、认证周期长等方面，这导致潜在竞争者进入行业存在困难，并由此形成了目前寡头垄断的格局。

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目前，在国内新建一条100万套的汽车玻璃产能需要投入2亿元人民币，如果建立配套的浮法玻璃生产线则需投入约3亿元。在欧洲和美国新建生产线分别需要投入4000万欧元-6000万欧元、7000万美元。而配套的浮法玻璃产能则分别需要投入更高。并且，生产量必须达到较大规模之后才可能盈利。