社区团购，永辉被暴击了吗？( 二 ) 作者|707的牛数据支持|勾股大数据来源|

线下商超的生意会被社区团购模式抢走一些是肯定的。但永辉还是有自己生存空间的，不用过于悲观，可以从两个不同的角度来分析。
一是大股东赋能。永辉超市的前十大股东里面有京东，腾讯这些国内的互联网巨头公司，他们是有强大的互联网基因的。永辉拥有完善的生鲜供应链系统，而腾讯，京东能够提供平台；再不济永辉也可能成为他们的供应商。
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而且社区团购演化到最后可能会有两种模式，一种是以京东物流为主的自建供应链的重资产模式；另一种可能是以美团为代表的作为平台方的轻资产模式，自己只提供交易服务，把商品供应交给合作方里面的便利店，超市，水果店。所以，永辉是可以被京东这些互联网巨头赋能的。
二是产品品类。生鲜这个品类因为无法做到品牌化，差异化，而且具有高损耗的产品属性，所以长期看，用社区团购这个模式是跑的通的。但是，像其他的快消品品类是很难做到的，这些产品在销售过程中不容易产生损耗，同时如果在社区团购这类模式下一直维持低价，会造成销售渠道的混乱和经销商，其他零售商的反水，没人再愿意卖厂家的产品。
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在快消品领域这是品牌产商不愿意看到的，因此线下商超受冲击的程度有限，只不过生鲜这个品类更高效的渠道模式会抢占更多的市场份额。
03极度悲观下的市场机会在社区团购的风口下，市场对传统零售渠道非常悲观，过度悲观的时候可能会存在比较大的机会。无可否认，当前的永辉也存在一些问题：线上到家业务刚做不久，占比在10% ，比例太低；社区店有钱大妈这类竞争对手加入， MINI店的业务能否跑通，竞争格局会不会加速恶化。
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悲观市场情绪下，永辉的估值也已经反应了市场存在的担忧。同时永辉的线上到家业务正在加速， 2020H1永辉线上营收45.6亿元，线上占比9.7% ，前三季度销售额65.4亿元，同比增长180% ，由此推算出Q3线上营收大概20亿元，而今年一季度到家业务的销售额也只有20.9亿元。疫情控制之后的三季度，线上业务收入竟然快达到了疫情期间的一季度水平。
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其次，就是mini店业务。公司的社区MINI店一直在不断地调整，目前可以看到mini店业务的边际正在改善。 2019年中报披露时永辉mini店数量是398家，营收5.5亿元，亏损了几千万；而2020H1mini店数量是458家，净增加60家，营收却高达14.5亿元，估算亏损在一亿左右。
2020Q3mini店新开8家，关闭61家，期末一共405家，数量和去年的水平差不多，但是营收上升的很快；说明新业态正在往有利于公司的形态发展， mini店业务预计2020年全年亏损2亿元左右。
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如果说线上到家业务和mini店业务是可以拔高永辉估值的地方，那么云超大卖场业务就是公司的根基，可以保增长。 2020年三季度末，永辉超市大卖场一共963家，其中Q3新开27家；上半年新开31家，累计新增58家，全年想完成100-130家的新增大卖场压力还是不小的。如果四季度可以达到，那是超市场预期的，明年的业绩也会实现不错的增长。
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