市值|股市分析：下一轮猪周期会怎么演变？净资产|长江电力|中远海控|今

text":"下一轮猪周期，类似非瘟这种强度的疫情影响应该不会出现，而且随着生猪养殖规模化比率的提高和养殖户对疫情防控能力的提升，一般的疫情也很难带来上一轮猪周期那样的杀伤力。
回顾一下，上一轮猪周期，种群整体非瘟形成的淘汰超过60% ，而牧原也是因为成功保住种群，光是卖给温、正、新三家的种猪和仔猪销售都带来了丰厚的利润，这些情况在下一轮猪周期不太可能会在正邦等3家猪企出现。
下一轮养殖周期，能成为上市公司利润成长的推动力主要就是：1、完全育肥成本的控制和2、出栏量。
所以，完全育肥成本、出栏量和猪价决定了上市猪企的利润。
例如牧原股份，完全育肥成本如果能做到14以下，出栏量是8000万头，而高猪价年份的平均猪价是20 ，那么，牧原当年的净利大概可以做到528亿。
可以预期正邦科技在2023或2024年需要冲击的目标就是4000万的出栏，当完全育肥成本在14和16的时候，如果当年猪价均值在20元，目标利润大概在170-260亿的区间，未来的出栏量、成本和猪价有变化的时候，也可能会低于或超过这个预期。

至于生猪期货，看今年的情况也并没有起到平滑猪价的作用，现货照样可以跌到行业平均养殖成本以下很低的位置，所以生猪期货的相关影响可以未来再评估。
下一轮猪周期虽然没有牧原这种一骑绝尘的优秀选手出现，但生猪养殖上市公司整体利润水平会有质的飞跃，主要是两个因素：
【市值|股市分析：下一轮猪周期会怎么演变？】1、下一轮猪周期各家猪企的完全育肥成本不会像本轮猪周期都在20-25的高位，基本都可以做到15左右，但出栏量估计最少也是翻倍，个别优秀的可能达到2-4倍，例如正邦科技、新希望都从几百万级别的出栏成长到几千万级别的出栏，所以即使猪价不太可能回到2020年30+的均价，但上市猪企的整体利润可能也会远高于2020年；
2、4大猪企都在本轮周期提升了养殖端的产能，而且开始布局下游的食品端，其中牧原4000万的屠宰产能落地后，即使只有6-12%的毛利率，这种体量下带来的利润也比较可观，而且因为牧原有足够的猪源，不担心产能利用率，相应的屠宰利润水平也比一般的屠宰企业要高，这些也是猪企对下游垂直整合的优势；
除了上市公司自身的变化，还有一个比较关键的变化就是在全球货币泛滥的背景下，未来2-4年的通胀影响，不太可能所有消费品都在涨价，只有猪不受待见。
我们可能会担心，按目前规模猪企的发展，下一轮猪周期会不会出现生猪供应一直都处于供过于求的状态？
这种情况，目前估计也没有谁能讲得清楚，但作为企业来说，养猪最终还是为了赚钱，而不是进来送钱，所以未来猪企大概率还是低成本的淘汰掉高成本的， PSY24以上的，淘汰掉PSY20以下的，这次非瘟影响趋于正常之后，猪周期还是原来的猪周期，这么辛苦的行业，如果算下来只有15-20%的毛利，风险又大，退出的猪企可能比预期的更严重也不奇怪。
今年猪价的暴跌主要是供应问题造成的，而今年的供应问题是去年30-35元的高猪价引发的，没有高猪价的情况下，明年的供应会怎么变化？最终估计还是猪价决定供应，猪价越差，产业供应的猪只能是越少，猪周期就还是会和过去一样，不一样的可能就是通胀水平变化对猪价的影响。
明年5-6月很可能是下一轮猪周期的起点，这个时间点也是明年全年的需求淡季，如果猪价和过往的猪周期变化类似，那意味着新的一轮价格上涨周期大概明年下半年展开，起点会不会比今年10月的低点更低还不好说，但如果4季度的投苗显示进一步减少，明年的淡季就不一定会出现今年这种供应过剩的情况，更低的猪价大概率就不会出现。
所以下一轮猪周期可能和过往的自然猪周期类似，猪价的走势还是一个大的拱形，这个拱形形成的逻辑还是因为猪价的变化对生猪供应的影响，而这种影响的形成需要1-3年的时间，猪周期也就还是在4年一轮的循环。
投资猪股，选好标的，关键还是拿到高猪价的年份，一旦市场开始发现这个利润成长的确定性，并形成风口，这种周期性变化带来的收益是非常可观的，那我们应该怎么做好这个投资？
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