证券研究报告主要包括涉及证券及证券相关产品的价值分析报告、行业研究报告、投资策略报告等 。 证券研究报告可以采用书面或者电子文件形式 。
在陈述申辩中 ， 北京知可行和陈立锋、吕长顺均提出 ， 《疫苗前景分析》属于科普文章 ， 不是证券研究报告 ， 且内容经过同花顺以及兴业证券的审核 ， 符合相关要求 。 《疫苗前景分析》作者为有证券投资咨询从业资格的兴业证券员工陈某丽 ， 吕长顺和陈立锋仅仅为陈某丽收集资料 ， 且陈立锋已入职兴业证券清泰街营业部 ， 以团队名义发布文章是获得兴业证券许可的一种工作行为 。
此外 ， 北京知可行还提出 ， 其未与兴业证券建立合作关系 ， 也未曾签署任何相关协议 ， 仅仅是与同花顺有合作关系 。 《疫苗前景分析》产生的收入由同花顺根据协议分成给北京知可行 ， 北京知可行的经营范围当中有经济信息咨询 ， 属于合法的收入 。
对于上述申辩 ， 监管均未认同 。 北京证监局指出 ， 《疫苗前景分析》既有对疫苗行业的研究分析又有对四家疫苗行业上市公司的评价 ， 符合证券研究报告的定义 。 北京知可行与其他机构合作发布由凯恩斯团队与他人共同署名的《疫苗前景分析》并收取费用的行为属于经营证券业务 ， 且相关方均明知自己没有证券投资咨询业务资格 。
券商中国采访人员辗转获得该报告的“重点企业概念和对比”部分的内容 。 其中 ， 该报告对智飞生物、沃森生物、康泰生物、未名医药等上市公司的业绩情况、业务情况、在研产品、发展预期等内容进行详细阐述 ， 外观上看与券商研报无异 。


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最终 ， 北京证监局没收北京知可行违法所得22218元 ， 并处以40万元罚款;对陈立锋和吕长顺给予警告 ， 分别处以6万元罚款 。
知名财经博主背后何许人也
【相关|奇葩！"伪研报"公开售卖，财经大V遭监管处罚，发生了什么？2万收益换来52万罚单】无证券投资咨询业务资格而售卖研报 ， 北京知可行和两名负责人遭遇处罚并不算冤枉 。
天眼查信息显示 ， 北京知可行科技有限公司成立于2016年3月 ， 注册资本为10万元 ， 法定代表人为吴莉莉 ， 陈立锋和吴莉莉各持有一半股权 。 从营业范围上看 ， 北京知可行从事技术开发、技术服务；经济信息咨询；计算机系统服务；组织文化艺术交流活动；销售计算机软件及辅助设备 。


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此外 ， 这份《疫苗前景分析》的研报之所能以99元的价格出售238份 ， 这与“凯恩斯”大V的身份和流量不无相关 。
目前 ， 新浪微博上同样有一个昵称为“凯恩斯”的大V ， 当前粉丝数量为239万 。 该微博认证资料为新浪微博名博、微博签约自媒体 ， 并列出“私募禅师”、“好人好股商学院院长”等 。 在其微博中存在大量短视频 ， 内容主要与股市投资相关 。 视频主讲介绍为“中和应泰讲师吕长顺” ， 讲师本人与“凯恩斯”头像一致 。


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不过 ， 中证协登记信息则显示 ， 陈立锋和吕长顺两人在2019年先后获得了证券从业资格 ， 且执业岗位为证券投资咨询（投资顾问） ， 执业机构为北京中和应泰财务顾问有限公司 。


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在卖方研究发展多年之际 ， 付费研报的模式始终未能成为主流 ， 而“伪研报”却受到大量追捧 ， 这样的效果需要反思 。 对于如此“伪研报” ， 你会愿意付费吗？

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