Orisun|优客工场SPAC“曲线”上市，律师详解潜在风险点公司|资本|市场|股权投资|邹林林|优客|

日前，优客工场与SPAC Orisun Acquisition Corp.（纳斯达克股票代码：ORSN）完成业务合并，并在11月16日获得Orisun股东的批准。合并后新公司将在纳斯达克资本市场上分别以代码“UK”和“UKOMW”进行交易。这意味着，在Wework“折戟”资本市场后，优客工场通过SPAC的方式正式登陆美股，成为“联合办公第一股” 。
如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平11月20日向时代财经表示， SPAC与传统的IPO相比，主要有两大优势：“第一，效率高，直接IPO的过程一般至少需要6个月，而SPAC上市，所需要的时间更短， 3-4个月就能完成。第二，通过SPAC方式上市的企业也更容易找到长期战略合作的伙伴。 ”
辉煌不再
“优客上市对行业影响已经不大，共享经济风口在一级市场早已过去，股权投资行业也正在迎来虚假繁荣破灭，硬核价值崛起的时代，所以资金端不会再像此前一样重点关注共享经济行业，行业内也已是存量竞争。 ”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平11月20日向时代财经表示。
作为联合办公行业的独角兽公司，优客工场一度风光无限。自2015年4月成立以来，优客工场曾获得多次融资，投资方不乏红杉资本中国基金、真格基金、歌斐资产、创新工场等明星机构，总融资金额超过47亿元。
在资本的助力下，优客工场合并无界空间、并购Wedo联合创业社、收购洪泰创新空间、将Workingdom纳入麾下，另业内人士侧目。然而，随着共享经济的淡去，创业大潮的落幕，优客工场难续昔日辉煌。
招股书显示，优客工场2018年、2019年营收分别为4.49亿元、11.67亿元（约1.67亿美元）；优客工场2020年上半年营收为3.98亿元（约5630万美元），上年同期营收为4.87亿元。优客工场2018年、2019年分别运营亏损为4.57亿元、7.05亿元；优客工场2020年上半年运营亏损为1.39亿元，上年同期运营亏损为4.185亿元。
优客工场此次将从19位投资者中获得至少6650万美元的投资，投资方包括小米旗下子公司Green Better Limited及阳光100中国。优客工场创始人毛大庆表示：“与Orisun的业务合并结束，验证了优客工场对客户和股东的价值主张，而且标志着我们公司发展的重要里程碑。 ”
“行业初创时期，表面上看蓬勃发展，其实是探索和跑马圈地。现在已经是联合办公的发展期，学习能力强、执行力强的团队会先跑出来，模式定下来并开始精细化运营，上市是水到渠成的一种表现形式。我相信还会有其他的联合办公脱颖而出，当然模式不一定会一样，有的资产重一些，有的运营重一些，还有的也许会提供较多增值服务。 ”创客总部创始人陈荣根11月20日向时代财经表示。
SPAC“麻雀变凤凰”
值得关注的是，此次优客工场是通过SPAC的方式登陆美股。
“SPAC在美国证券市场已经存在几十年了， 2007-2008期间也曾经热过一阵，后来泡沫破裂，一地鸡毛，从此带上‘非常规投资人玩的肮脏融资’标签。 2019年又热起来， 2020年已然成为美国资本市场上市的一种主流形式。 ”北京国枫（上海）律师事务所合伙人、上海市律师协会金融工具业务研究委员会委员邹林林11月20日向时代财经表示。
近年来，越来越多中概股企业选择与特殊目的并购公司（Special Purpose Acquisition Company,“SPAC”）合并的方式赴美上市。公开数据显示，今年到10月初，已经有135个SPAC融资项目，募资达500亿美元，比2019年增加了4倍。私募投资基金的退出渠道也从传统的IPO及并购的双轨，变成IPO+并购+SPAC的三轨。
据邹林林观察， “目前玩SPAC溜的人都是行业老手、投资专家，他们已经不满足于在传统IPO项目中担当crossover投资人的角色，而是希望以Sponsor的身份通过创设SPAC ，将自己选中的项目推向SPAC市场，获得更大的投资份额，也获取更多的收益。一般而言， Sponsor投3%的启动资金，运作一个SPAC后，可以获得20%的SPAC股份，账面可以增值6倍。在SPAC合并上市之后，股份虽有稀释，获益仍相当可观。 ”