原料药|医药跌这么惨，现在是医药战略性建仓的最佳时机？医疗服务|创新药|医药股

文章图片
这几天创业板指特别萎靡，连续大跌，原因其实是创业板现在医药股占比太大，背后反应的是医药板块连续调整。
【创业板近期走势图】
【中证医药指数近期走势图】
那么，医药跌的怎么惨？是黄金坑吗？
回答显然是肯定的。
四季度是医药战略性建仓最佳时机，有资金选择兑现砸下来其实是给了大家一个舒服的位置上车的机会，需要紧紧把握住。
具体而言有三大逻辑支撑：
其一2017年以来Q3、Q4将是集采、医保谈判等政策集中时间点，股价调整幅度也比较明显。现已进入年底尾声，医保谈判也即将呼之欲出，进入2021年战略性布局医药股最佳时间点；
其二年底通常也是估值切换最佳窗口期，错过后很可能全年与医药股失之交臂，这已是屡试不爽的规律；
其三随着医药股市值占比高达10% ，已是机构投资者不得不配的重要领域，年底也是机构调仓换股重要窗口期。
细分板块配置观点
【创新药领域】
自2015我国药政改革开始，国内创新药的竞争环境更加开放、竞争方式也由以往后端的商业化推广往前端的靶点选择、临床开发等环节转移，创新药的竞争更加激烈和全方位。从2015年至今推出了一系列促进创新药研发上市、进口药加快进入中国市场的政策，随之而来的是整个新药开发模式的巨大变革。从靶点选择、到临床试验方案的设计、再到研发管线的构建，都影响着未来企业的现金流和价值，这个过程中最关键的环节就是成药性评估和临床转化，尤其在临床转化环节效率与策略的正确与否最终决定着一个药品的上市进度与最终商业价值的大小。
针对不同分类的新药，其开发策略也有差异。 First-in-class新药更加注重靶点机制的验证，尤其是临床前研究的夯实。而Best-in-class、Me-better和Me-too产品更多寻求的是分子结构的差异，也更加适合当下绝大部分药企的研发策略。因此Fast-follow-on是寻求价值最大化的唯一突破口，应充分利用好国内创新药系列药政，尤其是肿瘤药和罕见病用药的附条件上市等加速上市策略。在个股选择方面，重视研发费用率、未来潜力品种的市场空间外，同时更要重视医学团队体系的完整性。
建议关注：恒瑞医药、科伦药业等。
【医疗器械领域】
百花齐放，板块迎来黄金投资时代，核心原因：1）国内医疗器械消费水平远低于欧美，此次新冠疫情有望加速国内医疗建设，医疗设备显著受益；2）国内厂家技术持续向中高端突破，进口替代加速；3）术式创新带来国内创新器械公司蓬勃发展；4）科创板将加快更多优质器械公司上市。
建议关注中高端产业进口替代相关企业如迈瑞医疗等，术式创新相关的创新性企业乐普医疗等。
【疫苗领域】
逻辑1：众多重磅产品进入收获期，业绩确定性高。 1）消费端：刚需品，短期受新冠疫情影响，中长期受益消费升级，二类苗接种率逐步提升；2）产品端：两大趋势：a、产品向多联多价升级，如三联苗、四联苗，以及四价流脑结合、四价流感疫苗，麻腮风水痘、五联苗等；b、国产新品种兑现：如13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗，以及4/9价HPV疫苗、带状疱疹疫苗、人二倍体狂犬疫苗、重组金黄色葡萄球菌疫苗等。目前已进入国产重磅疫苗陆续上市的阶段，未来几年疫苗公司高业绩增速确定性较强。
逻辑2：疫苗管理法出台，行业集中度提升，利好龙头。全球最严《疫苗管理法》出台后，行业再次发生重大安全事件的概率将大幅降低，在严管控的同时，疫苗管理法也明确鼓励疫苗生产节约化和规模化，行业集中度有望提高。