寒冬|价值投资看长线，要搭建自己的护城河医疗|机构|周超|引导|消息资讯|基金|段

来源 | 投资家（ID：touzijias）整理 | 刘福娟
2020年11月13日，由深圳市中国国际高新技术成果交易中心指导、投资家网主办的“投资家网-GPLP投资论坛”在深圳市会展中心隆重举行。
本次峰会以“资本新局”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀各地政府领导、200+投资同行、50+FOFS、财富管理机构、上市公司以及200余位商界精英齐聚一堂，围绕GP与LP当下最关注的热点话题进行了深度交流与探讨。

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中关村协同创新母基金合伙人周超、分享投资创始合伙人、医疗基金主管合伙人黄反之、东方富海合伙人王兵、深圳市宝安区产业投资引导基金有限公司副总经理乔诺、投资家网合伙人段毅就圆桌议题“GPLP共守价值投资高地”展开讨论。
以下为圆桌讨论实录，经投资家网整理：
主持人-段毅：感谢主办方邀请，让我们有机会谈一谈GP/LP共同做价值投资的故事。我们都知道新冠肺炎对今年的经济形势、政治形势都产生了重大的影响，对投资行业的影响也非常深远。在此环境之下，我们该如何面对投资、募资，以及在此过程中，什么样的投资理念、策略才能迎来行业的春天。对话开始之前，请各位嘉宾简单自我介绍。
周超：我们公司全称是北京中关村协同创新投资基金管理有限公司，母基金目前管理4只，总规模33亿。其中今年新设了2只规模12亿。另外，我们还管理了几支直投基金，和母基金区分不同团队管理运营。
黄反之：我们是一个典型的VC ，投资阶段主要在A轮、PRE-A轮。从2014年开始，我们聚焦医疗大健康，现在已经做了3只医疗基金，投了90多个医疗项目。在医疗领域，投了华大、美年大健康、泛生子、泽璟生物、天臣医疗、步长制药。目前分享投资管理资金总规模80多亿，其中医疗基金30亿。
王兵：我是来自东方富海的王兵，东方富海是深圳本地的投资机构， 2006年成立至今14年。管理规模大概250亿左右，投资了接近500个项目，上市退出60多个。我们投了很多偏重科技的项目。我个人在科技领域有20年左右的研发和管理经验，之前大概有10年左右的时间在美国南加州做芯片研发，回国创业几次，覆盖领域包含大数据、直播、服务机器人等，都是在硬科技的领域。
乔诺：大家好！我是乔诺，来自深圳市宝安区产业投资引导基金。深圳市宝安区产业投资引导基金正式运作于2018年4月，现在管理规模30亿，我们投了10个子基金，子基金的规模比较大，超过700亿，直接间接投资项目超过1000个。宝安区是深圳面积和人口的第一大区， GDP达4000亿，国家高新技术企业有5000多家。谢谢。
一
未来募资更青睐以机构化为主的基金
主持人-段毅：2018-2019年的募资情况每况愈下，今年鉴于疫情的影响，可以说是雪上加霜。在这种情况下，投资、融资市场都受到较大冲击。我相信不管是GP还是LP角度都或多或少会有焦虑或担忧的情绪。在此过程中，我们也看到更多的目光转向政府引导基金、母基金。我想问在座的几位，你们是如何面对这种情绪的？在这种情况下，作为LP作为母基金，你们是如何考量GP？GP在面对LP的时候，尤其像引导基金的反投要求，是如何平衡的？
周超：先回答第二个问题。 GP如何拿到LP的钱， LP心目中理想的GP是什么样的？每一个人都无法给出准确答案。每一个LP心目中都有一个期望的GP的画像，按照这个画像去对接，但在实际情况中，最终拿到钱的可能还不是这个GP ，里面充满很多不确定性。我们母基金在投资时，主要考虑投硬科技的GP ，特别是“斑马”型的，也就是从白马机构出来的黑马型的，既有丰富经验能力和资源，又有高度市场化的机制和进取精神，我们觉得是比较理想的GP 。同时，我觉得承接上一场圆桌论坛，后疫情时代，引出本场论坛的价值投资，投资家网是做了设计的，两者是有关联性的。在比较极端的一种状态下，在吹哨练兵的一种状态下，我觉得谁能实际践行价值投资，说白了寒冬来了“身强体健” ，可能恰好能证明是一家好的GP 。您刚刚说的问题，我认为价值投资是永远可以站在中国大地上往前走的主流GP的一个普适画像。