归路|包商事件余音绕梁，再次警示三条“不归路” 风险|票据|同业|事件|包商银行|资本债|

1
去年破产重组的包商银行，善后事宜仍然余音绕梁。
上周五，央行和银保监会发布通知称，在对包商银行接管期间，经清产核资， “确认你行已严重资不抵债，无法生存” 。
根据有关法律法规，货币和监管当局根据包商银行已发生“无法生存的触发事件” ，决定对2015年包商银行发行的二级资本债按照合同约定全额减记。
二级资本债是商业银行为补充资本而发行的债券，期限一般在5年以上，也有无固定期限的。
资料显示，包商银行2015年发行即将到期的二级资本债为65亿元，加上持有期的利息，本金和利息超过了70亿元。
由于资本债的特殊属性，当银行出现重大风险时，它的赔偿顺序是排在银行存款、其他负债之后，普通股权之前的。
随着包商的破产重组，如今市场持有的二级资本债成了废纸一张。所谓全额减记，即持有人买者自负，本金全无。
相对于对存款人的分级分类“打骨折”的兑付，银行同业持有的包商银行二级债权血本全无，这是我国金融市场破天荒第一次，也是一个标志性的、具有教科书意义的风险教育事件。许多人说，这让人想起当年的“广信事件”（注：1999年广东国际信托投资公司向广东省高级人民法院递交破产申请书，通过破产关闭）。
2
这几年间，由于流动性宽裕和实体经济有效需求的不足，银行间金融市场业务风生水起，从早期较单一的同业票据（转贴现业务）发展到同业存款、互相认购对方理财产品、二级资本债等。
一些个体户式的民间票据中介从企业收购票据，通过银行内部人获得企业承兑授信信息，等银行给企业开出承兑汇票，便动员企业将票据背书转让至“中介”掌控的公司名下，票贩子通过与中小银行合作贴现背书，这样的汇票就可以堂而皇之地在银行间不断地转贴，实现信用的循环放大，大量资金借助票据“空转” ，票贩子在巨额资金的倒腾中牟利。
今年上半年，出现涉案金额高达200亿元的80吨黄铜变黄金的荒唐闹剧，而一块砖头包在废报纸里假冒亿元票据或者“狸猫换太子”等票据调包案前些年曾一度高发，其涉案金额巨大，关联关系复杂，社会影响恶劣。
在央行和银监部门的重拳之下，票据业务风险的管理薄弱环节近年来得到了有效补漏。但与此同时，商业银行各种交叉性的表外业务十分红火。一些小银行，比如三线城市的城商行和十八线的农村商业银行，他们的资本债本来就比较难发行，一般是交叉持有。比如A购买B的资本债， B购买A的资本债，复杂的还可能加入C三角交叉。这种交叉持有，实际上就是一种会计游戏，风险在小银行之间积累放大。一个环节出问题，可能就会产生链式的连锁反应。
这些年类似风险事件高发，一个根本原因是“两多一少”——钱太多，金融机构太多，好标的、好资产太少。无奈之下都挤到同业业务上去，因为总是想着银行不会出问题。
有个笑话，内地一家小银行的董事行长带着几个人到深圳某民营系资管公司，颇有“心机”的接待方安排洗了把澡，吃了大餐，几个亿的资金就出去“委托理财”了。
几年前，我曾在某地开一个座谈会，多家中小商业银行代表心潮澎湃，满怀豪情地要实施“做大资管、做大通道、做大表外、做大投行”等四大战略，这与他们传统的存贷款业务风马牛不相及。闻之大为吃惊。
【归路|包商事件余音绕梁，再次警示三条“不归路”】我说这两种业务洞若天渊，打个比方犹如南极洲的天气数据对于夏威夷的天气预报作用一样。也曾善意提醒他们“要小心啦！传统商业银行与投行业务完全不是一回事，中小银行无论是人才储备、业务流程、风控体系都不能满足这些业务开展的需要” 。
记得当时问了他们几个问题：你们有业务基础吗？有人才储备吗？这些创新型业务的审批流程、风控体系与传统业务规章如何并线？如何进行新旧业务的风险隔离或者应急处置？