指数|锐叔论市反复拉锯或成年底常态，重点把握结构性机会！日均线|板块|市场|经济|锐叔|增速|均线

周二大盘再次回调，在一定程度上反映年底时段资金的谨慎和市场的疲软，预计短期后市上下空间都不大，仍以震荡为主。
《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周二早盘A股三大指数以平开为主。开盘之后，指数单边震荡走弱，创业板指数领跌两市，盘中跌超2% 。午后，指数继续震荡下探，创业板指一度跌超3% 。临近尾盘，指数小幅回暖。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.21%、0.85%、2%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股占比不足三分之一，涨停股（剔除ST和未开板次新股）25家，显示市场情绪低迷，赚钱效应较差。
技术上，就上证指数而言也还行，收盘仍站在5日均线之上，日线MACD也继续保持在零轴之上，昨天的调整可视为回踩蓄势。但创业板指收出中阴后，已跌破5日均线到60日均线的所有中短期均线， 5日均线连续死叉10日、20日均线，日线MACD绿柱继续扩大，呈现明显的调整格局。接下来若进一步调整考验10月26日低点支撑，若守不住的话，有形成双头之恙。
上周一根阳线后连跌了4天，本周会不会重蹈覆辙呢？锐叔虽然谨慎，但也没那么悲观，始终还是坚持认为，年底时段应该还是一个震荡格局。昨天走势之所以差强人意，估计有一部分原因是在上周公布最新金融数据后，资金对流动性收紧的担忧有所上升。虽然锐叔认为， 10月流动性大概率已经出现向下拐点，而且明年货币政策肯定将逐步回归常态化，但收紧的节奏应该不会很快。从周一央行祭出了史上最大规模MLF（中期借贷便利）操作，并向市场实现净投放2000亿元资金来看，政策仍注意维持“平衡” 。在上周五，财政部原部长楼继伟也表示，中国在经济复苏上走在前面，已经到了研究前期部分货币政策有序退出的时候，但要注意掌握好退出的节奏。所以，锐叔预计宽松政策的退出将不会很快。
另一方面，在经济持续复苏下，上市公司盈利增长又给市场带来新的支撑。按照某头部券商的预测， 2021年中证800的盈利增速将从2020 年的-2.8%回升至 14.7%；其中金融和非金融板块的增速分别是 8%和 24.9% ，后者将达到近年来的最高水平。节奏上，非金融板块2020四季度~2021四季度五个季度的同比增速分别是31%/100%/13%/17%/14% 。因此，锐叔预计，未来一个阶段，市场运行模式大概率应该还是平衡状态下的箱体震荡结构，而且明年一季度或二季度还有望见到新高点。
总体来看，年底时段，指数恐怕就是一种牛皮震荡模式，很难持续上涨也很难持续下跌。但行情并不“鸡肋” ，结构性机会还是不少的。操作上，重点还是放在后者上。
板块和热点方面，昨天盘面上，酒店餐饮、港口航运、房地产等涨幅居前，半导体、消费电子尾盘拉升，医药医疗、军工、有色金属等则跌幅居前。
当前市场正在演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，虽然尾盘半导体等科技股出现快速拉升，但锐叔认为，主要还是由于前天大涨的周期性板块集体休整，趁机偷袭而已，带有超跌反弹性质。事实上，昨天涨幅前列的还是“疫情受损”的复苏行业。另外需要注意的一个现象是，北向资金已经连续3天出现，大盘蓝筹股权重较大的沪股通净流入，而中小创权重较大的深股通净流出的情况。这在一定程度上，也反映了当前主流资金的一种倾向。科技股长线逻辑还在，但短期恐怕还不是一个很好的介入时机。
酒店餐饮是典型的“疫情受损”后的复苏逻辑。兴业证券认为，今年经济的复苏以地产、基建等投资活动为主，消费相对偏弱。社会消费品零售总额累计同比降幅虽逐渐收窄，但10月仍然为-5.9% ，距离去年同期的8.1%改善空间较大。 “双循环”政策的促进和居民收入的逐步改善，以服务业主导的消费活动明年可能先行复苏，复苏弹性最大。根据 WIND 一致预测，餐饮旅游、酒店、景点、航空等服务业2021年预测业绩有较大幅度上升。另一方面，上述服务业2021年预测估值相对较低。较高的未来业绩增长+较低的未来估值，当前布局服务性行业的未来潜在收益可能较高。结合估值因素，锐叔更看好航空运输，昨天早评中也重点提到过。目前国内航空运输已经恢复到去年的9成水平，而明年随着疫苗的研发和中外经贸往来的逐步正常化，将增加对国际航线的需求，航空板块业绩提升空间较大。