债券|包商银行减记冲击波：中小银行“补血”受累( 二 ) 补充|条款|工具|充足率|包商银行|中小

而包商银行二级资本债券全额减记在国内银行二级资本债发行历史上尚属首次，包商银行此次事件也打击了市场对于中小银行资本工具投资的信心。 “包商银行事件的确影响了中小银行信用债券的发行，主要是减记条款触发后，不还本不付息。并且二级资本债券占用表内风险资本系数较大，表外资金目前实行净值化转型，产品要独立核算、独立记账等，亏损造成的影响更大，因此也限制了投资。 ”一位国有大行人士直言。
补血难度加大
可以看到，包商银行二级资本债券全额减记，释放的打破刚性兑付信号非常明显。麻袋研究院高级研究员苏筱芮认为，包商银行此次事件为市场敲响了警钟，资本工具中的减记条款并非形同虚设，而是具有实际意义。未来市场将更加重视减记条款、触发条件等。同时也将倒逼银行加深内功修炼，否则很可能无法获取市场认可；倒逼投资主体强化风险意识，加大对银行主体资质与底层资产质量的充分尽调，最终为推动银行业高质量发展打下坚实根基。
而市场人士也多认为，此次事件将导致投资者认购热情降低，中小银行的融资成本和资本补充难度进一步上升。正如周茂华所言，包商银行事件短期可能会整体降低市场风险偏好，导致中小银行发债补充资本难度略有上升，但目前国内经济持续复苏，国内深化供给侧结构性改革呈现显著，宏观风险降低且可控，政策空间充足。随着市场情绪缓和，中小银行业融资风险溢价将逐步降低，但预计市场将呈现结构性分化。
事实上，监管对中小银行资本补充问题尤为关注。今年以来，为了帮助企业渡过难关，推动企业有效复工复产，国家一直在鼓励银行加大对企业的信贷投放力度。而信贷投放的扩张，无疑会进一步加大对银行资本金的消耗。以中小微企业为主要服务对象的区域性中小银行也因此面临更大的资本补充压力。
5月27日，银保监会发布通知，保险资金投资银行二级资本债和永续债的可投资范围大幅放宽，有利于支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构。央行近日发布的《中国金融稳定报告2020》中也提到，多渠道补充中小银行资本，敦促中小金融机构推进自身改革，回归本源，坚持功能定位，完善公司治理。
普华永道此前发布的报告提到， 2020年上半年，在增提拨备和加大对中小微企业信贷投放力度的情况下，上市银行各级资本充足率呈现明显下降趋势。为缓解资本压力，银行通过增发、配股、优先股、永续债、可转债、二级资本债等多渠道资本工具发行，持续补充资本。
而从上市银行三季报来看，截至三季度末， 26家A股上市银行资本充足率较上年末有所下降，其中7家银行下降幅度超过1个百分点。在业内人士看来，随着国内经济逐步复苏，信贷投放需求增加，银行资本补充需求将持续存在。同时，不良资产上升压力仍然存在，增强风险抵补能力对银行尤其重要。
“从中长期看，提升中小银行补充资本能力，关键还是如何提升中小银行自身经营管理水平，内部股权结构清晰、治理制度完善，风控与经营水平不断提升，并具有一定区位或经营特色等，是获得投资者青睐的关键。 ”周茂华进一步指出，对监管来说，应鼓励银行多渠道补充资本，通过创新提升资本工具的流动性，此外，国内地方专项债在满足一定约束情况下可以补充中小银行资本，也将是有益探索。
北京商报采访人员孟凡霞宋亦桐