市场|锐叔论市指数后续空间不大，但行情将不会“鸡肋”！央行|流动性风险|周期性行业|震荡|锐叔

年底时段，资金趋于保守，资金面也处于相对不太充裕的时段，市场处于存量博弈状态，短期后市仍以震荡为主，预期上涨空间有限，维持本周先扬后抑的判断。
《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周一早盘A股三大指数集体高开。开盘之后，指数一度出现下探，沪指稍显强势，保持在平盘线上方震荡，深成指和创业板则表现颓势。此后三大指数震荡走高，沪指领涨，创业板指、深成指也相继翻红。午后，指数总体震荡盘整，沪指涨超1% ，创业板指小幅跟涨。临近尾盘，指数持续拉升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨1.11%、0.70%、0.21%报收。盘面上，个股涨多跌少，上涨个股数量占比超三分之二，涨停股（剔除ST和未开板次新股）50家，显示市场情绪偏暖，赚钱效应偏强。
周末利好加持，叠加市场情绪“周一效应” ，昨天大盘中阳收涨也在情理之中。而且昨天早盘还有另外一个利好助攻：央行昨日开展8000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率保持2.95% 。对冲本月6000亿元的到期量后，实现净投放2000亿元。 8000亿元的MLF ，是今年以来最大规模的一次操作。昨天早评中，锐叔曾提醒大家关注央行的MLF续作。因为，上周出现的信用债违约事件，引发市场产生可能再次出现大规模违约潮的担忧，也是上周大盘持续调整的原因之一。从信用债违约影响A股的链条来看，其中一个方面就是， “信用风险向流动性风险的传导，资金寻求流动性可能会被动式抛售利率债和股票，中短期利率出现显著上升也不利于市场估值水平的提升” 。央行MLF“如果投放多于到期，那么由于流动性问题导致前期被动卖出股票和利率债的现象将会有所缓解。如果没有明显超量续作MLF ，则说明央行的态度较为强硬” 。而在央行早间公告发出后，债市担忧情绪显著缓和，国债期货一片飘红。
不过，昨天大盘虽然涨得还不错，但锐叔认为大家对后续上涨空间，还是不要抱过高的预期。此前锐叔多次提及，目前的基本面背景就是“流动性边际收紧+经济复苏延续”的组合。前者，从10月金融数据新增社融和信贷环比大幅下降中，可以得出已经出现观点的结论，而且从预期来看，用之前央行行长易刚的表态就是：在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。后者，则在昨天出炉的10月份宏观数据中继续得以体现：10月单月GDP增速比9月提高0.9个百分点至6.8% ，不仅延续了强势复苏势头，而且在今年首次超过了去年6%的增速。在这一基本面组合下，指数难以有大的波动，未来大概率将继续呈现上下空间都有限的震荡格局。
此外，年底时段，机构操作趋于保守，资金面也处于相对不太充裕的时段，也是制约大盘上升空间的重要原因。事实上，近期市场的表现也反映当前资金回归存量博弈的状态。上周一两市成交额重返万亿之后，再也未能达到这一水平；最近主板和创业板跷跷板的行情，本身也反映当前市场资金难以推动整体行情。其实不光是机构操作趋于保守，昨天锐叔看到一个数据，就是券商APP月活人数，延续8、9月份的下滑趋势，前20的券商APP月活平均环比降幅为6.95% ，这反映普通投资者的参与热情也在降低。
因此，锐叔认为，年底时段，从指数层面上来讲，可能会显得比较“鸡肋” 。但是需要注意的是，行情不会鸡肋，结构性机会还是比较多的，只要能把握住，仍可以收获不错的“红包” 。总之，对于年底行情就一句老话：轻指数、重个股。至于如何把握，下面会进一步展开来讲。
板块和热点方面，昨天盘面上，化纤、白酒、有色金属、煤炭、钢铁等涨幅居前，半导体芯片、消费电子等则跌幅居前。