WEMONEY研究室|抵不过千千万万个房客居无所住，蛋壳公寓的忧伤出品丨公司研究室

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文｜姜研

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在知乎上， “蛋壳公寓真的会跑路吗？还能撑多久？”这个帖子被浏览了34万次。
帖子里，这位博主写了3层意思：综合位置、装修、价格，蛋壳的房子实际上算是高性价比；蛋壳交一年房租优惠还是很大的，比其他房源优惠；曝出蛋壳跑路的新闻，纠结要不要续租。
字里行间，透露出对蛋壳公寓的不舍，如果不是近期蛋壳曝出资金链断裂的消息，这位博主大概率是要续租。
【WEMONEY研究室|抵不过千千万万个房客居无所住，蛋壳公寓的忧伤】2018年长租公寓发生集中爆雷后，大家以为这一幕不会重来。结果2020年，先是长租公寓的头部企业蛋壳公寓和青客相继出现拖欠房租的现象。如今，蛋壳公寓北京总部遭遇百余人维权，有媒体曝出，蛋壳新离职员工表示，蛋壳公寓或将宣布破产。
如今的蛋壳，确实落到ofo共享单车的地步，只是戴威欠大家99元，高靖欠异乡人的则不止钱，还有能安居的地方。蛋壳如果爆雷，波及到的是40万多套房源背后的租客。
蛋壳或许很难翻身了，或者再悲观些，背靠互联网成长起来的长租公寓模式，或许已走进了死胡同。
从新冠疫情出现以来，蛋壳就开始接二连三上热搜， “两头吃”、“拖欠房租”等负面消息不断。 6月18日，蛋壳公寓更是发布公告称，公司联合创始人、CEO高靖被地方政府部门调查。
虽然蛋壳的公告中没有说明何事，但8月份南方周末报道，高靖被查或与江苏昆山市6亿元国资流失有关，此事直接关系到蛋壳的生死。文中指出，这6亿元款项流向了蛋壳。虽然蛋壳事后否认，但蛋壳缺钱是不争的事实。
数据显示， 2017年蛋壳亏损2.72亿元， 2018年亏损13.69亿元， 2019年亏损34.372亿元， 2020年一季度亏损12.344亿元。三年多亏损了63亿多，也表明其从创立以来一直都未实现盈利。
长租公寓本质上是“二房东” ，高价从房东手里租来房源，经过统一装修后，再将房源租出去，属于重资产模式。而高靖的“互联网出身” ，让长租公寓目前的模式走不通。
高靖曾任职于百姓网、百度、糯米网等。租房领域，以往存在着房东和租客之间信息不透明、黑中介横行的行业痛点，在这种背景下，蛋壳公寓诞生了。在一系列资金的支持下，蛋壳开始大规模扩张，并于2020年1月在美国上市。

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但高成本的运营模式如果不能形成规模效应，就会导致亏损大幅扩大，还需要不停扩张来补充血液。另一方面，蛋壳拼命地扩张背后也是为了高估值，有规模才有现金流，才有流量，才会有大资本进入。
至今，蛋壳公寓共获得了八轮融资，投资方包括蚂蚁金服、开物华登、优客工场、愉悦资本、华人文化、高榕资本、酉金资本、元璟资本、CMC资本、贝塔斯曼亚洲投资基金、TigerGlobalManagement、春华资本等。
“大而不倒”的想法成就了很多互联网企业，但所谓的“互联网思维”并不适用于租房行业。蛋壳们单纯对规模的追求，因为线下聚客能力不强，导致营收无法覆盖成本，规模越大亏损越多。特别是在疫情下，租客流失，自我造血能力不足，导致资金链断裂成为行业普遍现象。
另一个矛盾点是，因为营业收入无法覆盖正常的业务运转，租金贷应运而生，蛋壳们通过金融杠杆，依靠未来的租金扩大规模，再带动新的租金贷进入。
在以往的采访中，高靖曾谈及初衷，让年轻人有尊严地生活在城市。这些年轻人大多是刚毕业的大学生，高靖让他们中的许多人第一次近距离接触数额较大的金融产品“租金贷” 。一旦爆雷，不仅让租客租无所住，也让许多人身背债务，无法脱身，甚至会被列入失信黑名单。现在看来，传统的“押一付三”模式虽然让租客压力大，但毕竟没有背上银行债务，相比之下反而是一种靠谱的选择。