融中财经|PE/VC趁机“捞鱼”，股民才是“终极韭菜”，企业分拆“下崽儿”( 二 ) 近几日

所以，当这类多元化公司要将子公司分拆上市时，多会得到市场欢迎。
一方面，不论原母公司还是分拆后的子公司，估值都会有所提升。分拆前，子公司业务发展、商业模式、信息披露等仅作为上市主体的构成部分，不利于投资者对子公司的价值发现。分拆后，子公司作为独立的经济实体，资本市场更容易对其进行专业分析，对其业务发展进行更加合理的估值；另一方面，分拆前子公司通常只能选择债务融资，分拆后，子公司成为独立的上市平台充分利用资本市场进行融资，融资渠道会进一步拓宽。
【融中财经|PE/VC趁机“捞鱼”，股民才是“终极韭菜”，企业分拆“下崽儿”】经济学家宋清辉也表示， A股公司分拆子公司上市，不仅可以拓宽A股公司子公司融资渠道、获得股权二次溢价等；未来还将形成示范效应，激励更多的上市公司去孵化创新企业，然后分拆登陆创业板、科创板等上市跑道，形成良性循环。
自去年底政策落地，比亚迪、长春高新、生益科技等近百家公司对分拆上市表现出极大兴趣，并纷纷启动了分拆计划。
今年6月，比亚迪发布关于控股子公司引入战略投资者的公告，旗下比亚迪半导体完成A＋轮融资。而此前，关于比亚迪拟分拆电池业务单独上市的消息已在市场传开。此外，海康威视、大族激光、华宇软件、楚江新材、格林美、利亚德、恒华科技等7家A股公司披露，已授权公司经营层启动分拆子公司境内上市前期筹备工作。
据不完全统计，今年已有超过50家A股企业披露了分拆意向，三分之一为国企，三分之二为民企，且主要集中在医疗领域细分行业等。在上市地选择上，选在创业板和科创板上市的占比70%左右，其中， 11家子企业IPO申请已获科创板、创业板受理，进展最快的是辽宁成大和生益科技子公司，成大生物和生益电子两家分别在9月10月科创板过会。
高禾资本分析认为， A股境内分拆上市政策“落地” ，是资本市场深化改革中重要的一环，更是注册制理念执行“落地”的具体体现。更重要的，这将促使A股上市公司变身为自带“募、投、管、退”机制的超级产业投资基金。
之于PE/VC：投资分拆项目，对资金体量要求更高，但更有投资保障
在行业人士看来，分拆上市将推动PE/VC等机构参与进子公司的投资。
PE巨头重金涉猎分拆上市的例子不在少数，但更多的是在海外。数据显示，在美国，平均每年都会出现50家分拆出来的子公司团队，且子公司通常比其他类型公司进行IPO的几率高108倍。而早在2014年，弘毅、高盛等PE巨头38亿元入股东软集团两家子公司参与其分拆上市的投资，也曾在业内引起震动。
君联资本董事总经理李家庆此前公开表示， “投资分拆重组类项目，对基金的资本量提出了更高要求。以君联此前投资经验来看，单笔投资基本在3亿-5亿元，也有项目的投资额达到了10亿元。 ”
从2015年以来，君联资本先后参与了包括百度内部孵化出的作业帮、网易分拆出来的网易有道、东航旗下的东航物流、顺丰旗下的顺丰快运、海底捞关联的蜀海供应链等项目。
“从标的项目选择上，君联的考量包括：项目是否拥有具备企业家精神的核心团队、君联是否能够为被投项目带来资金以外的价值贡献、项目投资经验在团队内部是否可复制传承等。 ”李家庆表示。
事实上，包括互联网巨头、大型国企等公司分拆的子公司，存在很多优秀特质会得到投资人的欢心。
首先，产品技术经得住考验，市场前景有一定基础。子公司依靠母公司的行业专家，在新团队开始工作前就已经判断出市场机遇，知道产品是否具备继续开发的市场。此外，新产品一般也会作为原来产品的衍生，沿用母公司经过反复考验的技术和资源，产品和市场都已经有了一定的成熟度。