重组|年内6次遭问询重组屡夭折星星科技再推定增底气何来？显示|股东|债务|短线投资|星星科技|深

行业景气度回升叠加业绩上涨，机构仍不对星星科技长线投资。面对资本市场的谨慎，公司并未及时拆解债务“炸弹” ，而是反其道而行之，流连往返于不同的资本运作之间。

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《投资者网》谢莹洁
“2020年，公司将继续围绕‘一站式’的战略目标，积极提高产能、完善产品结构。 ”2019年易主后，浙江星星科技股份有限公司（下称“星星科技”,300256.SZ）准备向消费电子全产业链进军，尽管目前条件并未成熟。
三季报显示，公司一年内需偿还的借款达31.44亿元，货币资金只能覆盖其中的17% 。在此背景下，星星科技不仅令子公司向其控股股东提供2.4亿元借款，还策划了多起重组，其中还包括增资业绩亏损的房地产公司。
一系列举动引发反应，深交所先后下发了6份问询（监管）函，一笔笔交易也因此流产。但公司似乎并未停歇， 11月9日晚公司宣布，拟15亿元用于3D曲面玻璃盖板生产线项目建设等，其中控股股东认购7亿元。
这一次，星星科技是否下定决心聚焦主业？还是准备策划另一场“类借壳”？
股权易主终于扭亏
易主一年后，星星科技终于走出了亏损的阴影，业绩开始企稳回升。
2019年，公司营业收入63.4亿元，同比增长66.12%；归母净利润1.74亿元，同比增长110.26% 。
今年前三季度，公司营业收入达到51亿元，同比增长40.36%；归母净利润1.15亿元，同比增长415.9%；扣非净利润6500万元，同比增长522% 。
业绩爆发一方面源于行业景气度回升。 “根据Techweb研究预测，从2019年开始五年内，全球5G智能手机出货量将由0.13亿部上升至7.74亿部，年复合增长率超过180% 。新型显示器件市场规模快速增长带动视窗防护屏市场需求增加。 ”
另一面，与业绩的基数较低也有一定关联。 2018年，星星科技营收同比降32.4%至38.2亿元，归母净利润同比降2650%至-17亿元。
公开资料显示，星星科技2003年成立于浙江省台州市， 2011年上市。作为老牌视窗防护屏制造商，公司声名鹊起于诺基亚、黑莓等传统手机厂商时代，其后随大客户的没落而没落。
为了解决单一客户单一行业的痼疾，公司选择向“智能终端部件一站式解决方案提供商”转型。 2013年以后，星星科技相继将深越光电、深圳联懋、金三甲精密、珠海光宝移动、广州光宝移动、深圳光宝移动等子公司收入麾下，将业务延伸至触控显示模组、精密结构件等领域。
星星科技债务因此水涨船高，而业绩不仅没有提升，反因多家子公司业绩承诺不达标，造成大额商誉减值。
2019年，星星科技原股东星星集团“退位” ，江西萍乡经济技术开发区管理委员会成为实控人，萍乡范钛客网络科技有限公司为控股股东。
债务危机高悬
业绩虽已经有了起色，但机构对星星科技更多是短线投资。
Wind数据显示，易方达基金曾在第二季度增持748.2万股，第三季度又大笔减持，退出前十大流通股东行列；华夏盛世混合基金在第一季度增持558万股，第二季度便退出。
截至三季度末，公司十大流通股东中，已没有机构的席位。
部分股东也在减持。 Wind数据显示，公司今年以来2名股东（毛肖林、德懋投资）出于个人资金需求，合计减持1373万股，约合市值8564.56万元。
这不能怨机构浮躁，以星星科技目前的投资价值，还不足以吸引资本长期跟随。
2020年前三季度，公司净资产收益率（加权）为6% ，同期电子元件板块154家公司中，有一半ROE超过8% ，星星科技排名在第92位；公司市净率为3.7倍，每股收益0.12元/股，排名分别为第94位、120位。