量能|新周期下锂电铜箔市场“变局” A股|汽车|新能源

下游需求旺盛叠加上游供应紧缺，锂电铜箔行业进入高景气度，刺激铜箔企业加码扩产。
2021年，新能源汽车市场火热，动力电池需求增长带动锂电铜箔需求量攀升，铜箔企业普遍满产满销，产品量价齐升，带动企业业绩大幅增长。
市场数据显示， 2021年上半年中国锂电铜箔总出货量11.5万吨，占2020年全年出货量的90%左右，预计下半年锂电铜箔出货量将不亚于上半年。
受下游需求增长带动，铜箔龙头企业诺德股份（600110）前三季度实现营收32.4亿元，同比增长137%；净利润3.2亿元，同比增长2070%；而在第三季度，诺德股份净利润同比暴增8663% ，表明其锂电铜箔产品销量进一步增长，盈利能力进一步增强。
与此同时，面向TWh时代，头部动力电池企业产能规模普遍向百GWh体量迈进，进而对锂电铜箔产生强劲需求，为铜箔企业大规模扩产提供保障。
GGII预测，未来几年全球锂电池市场仍将保持中高速增长态势，到2025年全球锂电池出货量有望达到1523GWh ，全球锂电铜箔市场需求将达97万吨， 2020-2025年复合增长率为 34% 。
在此情况之下，包括诺德股份、嘉元科技、龙电华鑫、德福科技、江西铜业、铜冠铜箔、中一科技、鑫铂瑞等铜箔企业自去年第四季度以来就开始大规模扩充锂电铜箔产能。
进入2021年，锂电铜箔企业扩产提速，且新建产能规模和投资额较此前规划项目都大幅提升，并加快新建产能释放，预计2022年国内锂电铜箔供应紧张的情况将得到逐步缓解。
锂电铜箔扩产竞赛开启
年初以来，头部动力电池企业密集扩产启动，为匹配电池端需求，锂电铜箔企业也开启大规模扩产模式。
从扩充情况来看，龙电华鑫、诺德股份、嘉元科技等市场占比靠前的头部企业成为这一波锂电铜箔扩产的主力。二线企业也在加大产能扩充，同时还有新的企业加入产能扩充竞赛。
11月7日，国内铜加工龙头海亮股份（002203）发布公告，拟投资89亿元建设年产15万吨高性能铜箔材料项目。包括锂电铜箔12万吨/年，标准铜箔3万吨/年。
海亮股份“下探”锂电铜箔背后，是新能源汽车销量持续增长对动力电池产生强劲需求，拉动锂电铜箔市场需求大幅增长。
铜箔企业产品供不应求，铜价、加工费助推铜箔量价齐升，海亮股份顺势布局锂电铜箔，有利于利用其在铜加工方面的竞争优势，为其开拓新的业务增长点。
据笔者不完全统计，自去年第四季度以来国内锂电铜箔企业投扩产金额已经超过500亿元，规划新增产能规模超50万吨。
铜箔企业大规模扩产背后，是全球新能源汽车市场进一步提升，全球动力电池产能从GWh向TWh时代冲刺，进而对锂电铜箔产生强劲需求。
其中，仅宁德时代在全球范围内就规划了12大生产基地，已公告产能规划超过500GWh；中航锂电目前已在国内设立六大产业基地， 2022年规划产能将达到200GWh ，十四五期间产能规划将超过300GWh；蜂巢能源动力电池生产基地也接连落地，在国内设立遂宁、湖州、盐城、成都等多个生产基地和德国生产基地，全球总产能规划已超200GWh 。
加上亿纬锂能、瑞浦能源、欣旺达、捷威动力以及LG能源、三星SDI、SKI等其它电池企业的产能规划，未来全球锂电铜箔市场需求将进一步增长。
在此情况之下，锂电铜箔产能扩充规模也将从数十万吨向百万吨体量迈进，预计后期还将有更多扩产项目落地。
不过，受制于关键设备生产周期长、供应紧张、工艺积累等因素，铜箔新增产能释放普遍需要1.5-2年时间，锂电铜箔产能增速明显滞后于市场需求增速和电池产能扩充速度，预计2021-2022年锂电铜箔供给整体仍维持紧张态势。
冲刺极薄铜箔产业化赛道
为进一步降低成本和提升能量密度，今年以来动力电池企业明显加快对6μm铜箔的导入，包括中航锂电、亿纬锂能、蜂巢能源等电池企业对6μm铜箔的需求大幅增长。
在动力电池领域，目前6μm铜箔已经实现了对8μm铜箔的大幅替代， 6μm铜箔也成为了当前铜箔企业量产的主要产品。
不过，随着LFP电池在新能源乘用车市场占比快速提升和原材料持续涨价，动力电池企业正在尝试导入更薄的铜箔，以降低对铜箔的使用量， 4.5μm极薄铜箔成为电池企业关注的焦点。