投资家网解读虎牙Q3财报：盈利能力大幅领跑，行业破局点已至( 二 )

究其原因，一方面得益于直播行业环境改善，以三季度为例，虎牙的主播分成成本和内容成本同比增长21% ，低于24.3%的收入增速。另一方面，也得益于，虎牙通过技术改进，带动带宽利用效率的提高，其带宽成本下降了1.4% 。

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成本优化也带来了虎牙毛利率的提升。三季度，其毛利率同比提升了4.1个百分点。

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随着行业竞争格局趋于稳定，虎牙盈利能力将提高到一个新台阶。原因很简单，一个行业供给侧的变化，很大程度上决定企业能赚多少钱。
这一点，在互联网行业体现得尤其明显。电商行业为例，在行业发展早期，淘宝、京东、卓越网、eBay等企业群雄割据。在这个阶段，电商叫好不叫座，即使是淘宝都出现了连续6年亏损。而阿里坐稳行业头把交椅后，电商也成为其吸金能力最强的业务。
某种程度上，游戏直播也正在重复电商走过的路。
纵观整个直播行业，陌陌、YY等秀场直播平台，毛利率都在30%以上。换言之，虎牙毛利率还有较大的提升空间。
除直播业务成本、费用优化外，广告业务的潜在增量，也是虎牙盈利能力提升的另一个重要逻辑。盈利能力提升固然可喜，但这还不是虎牙最大的看点。找到业务增长的新引擎，才是市场更乐意见到的事情。
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出圈，成为虎牙增长新引擎
随着移动互联网红利逐渐消失，互联网公司的业务边界也逐渐模糊。 “出圈”也成为越来越常见的现象，比如滴滴跨界买菜，快手抖音跨界电商。
实际上， “出圈”也成为虎牙的主题。对虎牙来说， “出圈”主要体现在两个方面：
一方面，从直播内容角度，虎牙加大了非游戏内容的投入，例如：格斗跨界、才艺表演、动漫、户外活动、实时聊天和一起看栏目等。虎牙的内容多元化也起到了不错的效果。
另一方面，沿着游戏这条赛道，虎牙从直播向YOWA云游戏平台等更多领域延伸。在这个过程中，技术的价值得到了更大的发挥。
比如，在内容分发技术方面，虎牙首创融合CDN与P2P技术，更好地给用户推荐内容；在内容理解和内容生产方面，虎牙也运用AI技术创新，赋能游戏打点回访，智能弹幕、精彩剪辑等各个业务场景，提供更好的用户体验。
与绝大部分互联网公司“出圈”类似，虎牙成功“出圈”有着同样的意义。
从用户规模看，内容的多样性无疑会吸引更多的用户，进一步提高其用户规模的天花板。以视频行业为例，其用户规模超过8亿。另一方面，丰富的内容也能满足用户多样化的需求，进一步增加用户的粘性。
这件事的意义在于，丰富的内容形态，能够进一步增加虎牙作为直播平台的竞争力。
随着平台内容形态边界逐渐模糊，未来直播平台间的竞争，将回到以优质内容为核心的资源竞争。摆脱内容形态制约的虎牙，也能够更好地发展直播平台的优势。
虎牙也在不断证明自身强大的内容制作能力。在自制内容方面， 2020年第三季度共举办了34场电竞赛事和娱乐节目，总观看人次达到1亿，同比增长32% 。继上个季度大获成功之后，虎牙“天命杯S7”保持了增长势头，并吸引到比上一季度更多的观众。
此外， “2020年虎牙猛男杯和平精英全明星邀请赛”亦表现出色，并在虎牙平台上为腾讯手游“和平精英”打造出标志性赛事。在娱乐节目方面，本季度虎牙继续制作了一系列出彩的原创PGC节目，以持续丰富非游戏类娱乐内容。
其中包括长期备受欢迎的互动竞技真人秀节目《狼人杀Godlie》第五季、达人秀《全明星偶像学院》，和以电竞和格斗为双核心的破圈节目《虎牙功夫嘉年华》第二季，打造出更为成熟的直播生态体系。