香港财华社资本力量｜荣耀剥离出售：华为版“流浪地球”计划港股解码

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一年之前，若有人跟你说，华为要卖掉荣耀手机业务，你可能会觉得不可理喻。
一年之后，华为作售荣耀，已经煞有其事了。
2020年的华为经历了彻头彻尾的水逆之年。贯穿全年的新冠疫情让公司在海内外丢掉了不少的线下销量；9月15日，台积电宣布不再接受华为订单；10月22日，华为Mate40召开海外发布会，奈何麒麟9000已成绝唱。
没有台积电的加持，面对苹果和高通系的小米、OV围剿，华为手机的未来会是怎样的呢？
之后，又数度传出华为要剥离荣耀手机的消息。
电影《流浪地球》里为躲避未来太阳的氦闪，人类开展了一项用一万座巨型发动机将地球脱离太阳系的“流浪地球”计划。整个计划需耗时2000年。
现在华为出售荣耀，其实有点像这个“流浪地球”计划，同样需时持久，同样成败难卜。
1.“流浪”的荣耀
根据媒体披露，华为会将荣耀手机业务整体打包出售，现荣耀管理层会在新公司持股。收购方包括神州数码、三家国资机构，及TCL等公司组成的小股东阵营。
收购价有两种说法，一种是按荣耀去年60亿利润， 16倍PE计算，即约1000亿元人民币；另一种是参照小米公司市值，收购价将为2000亿元。
此前神秘国资背景收购方也有了眉目，网传国内头部渠道经销商已为收购组成联盟深圳星盟信息技术合伙企业。星盟信息成立于今年10月26日，注册资本为13.7亿元，公司有六大股东，分别是：
华为荣耀核心线下战略合作伙伴北京松联科技有限公司（出资比例37.77%）；
华为Mate系列、P系列产品分销商北京普天太力通信科技有限公司（出资比例36.32%）；
华为畅享系列、Nova系列分销商中邮普泰控股公司中国邮电器材集团有限公司（出资比例21.79%）；
共青城酷桂投资合伙企业（出资比例为2.18%），其最终受益人深圳市爱享投资有限公司为国内移动通信产品和数码产品分销商爱施德控股子公司；
老牌通信产品分销商天音通信有限公司（出资比例1.74%）；
深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司（出资比例0.20%）。
深圳星盟信息技术六大股东里，有五个都是华为旗下的合作线下经销商。这种经销商合组公司反向入股上游厂商，深度绑定彼此利益的方法，想必大伙儿也不陌生。许多年前，格力电器正是用这种方法绑定它旗下的经销商的。
传闻中另外一个收购方神州数码也是华为的全球总经销商之一，双方此前对接合作的领域主要是智慧医疗、智慧光伏、智慧农业、智慧物流、智慧城市、Fintech、云MSP、视频云等领域（但今日公司表示仍未就荣耀出售与华为达成任何协议）。
分拆之后，若干华为高管将会离开华为加入新组建的荣耀公司。其中，华为消费者业务COO万飙将出任荣耀董事长，原荣耀总裁赵明将出任CEO ，现华为消费者业务法务部长、稽查部长、IT与质量运营部长亦将加入独立出来的荣耀公司。
据网上的消息，独立的荣耀公司将会在三年之内完成上市。最新消息，荣耀独立后有关人员将从华为深圳坂田总部搬出，入驻福田新一代产业园。

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融资股东、经销渠道、高管、甚至办公地点和上市时间表都已安排妥当，荣耀分拆似乎是八九不离十了。
知道了“荣耀流浪”计划的大概之后，下一个问题来了，为什么华为执意要将荣耀出售呢？
2.荣耀分拆，一宗双赢的交易
荣耀分拆的消息，最早起自郭明錤分析师的一份研报。其认为若华为出售荣耀，有几点好处：
首先，荣耀零部件采购将不受华为禁令限制。其次，荣耀可维持独立品牌运作。最后，独立之后的荣耀还可以在目前中低端手机的定位上，发展高端机型。

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