涨停|高瓴易方达蓝筹后撤！营收利润双降，爱尔眼科持续收购是良药？( 二 ) 奥翔药业|股票板块-医药生物

此外，千亿基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选，也从“前十”中消失。而二季度末，易方达蓝筹精选尚持有3500万股，位列第九。葛兰掌舵的中欧医疗健康却选择逆势加仓，第三季度增持约3558万股。截至9月末，中欧医疗健康持股1.09亿股，由第六大流通股东跃居第四。
两只医药主题基金新进“前十” ，分别是中国银行旗下的广发医疗保健、中国建行旗下的工银瑞信前沿医疗，持股数约2342万股、2201万股，位列第八、第九大流通股东。
商誉持续攀升
另外，频繁收购带来的高商誉也需关注。
2021年6月11日，爱尔眼科公告收购丹东爱尔眼科医院有限公司（下称丹东爱尔）55%股权、临沂爱尔眼科医院有限公司（下称临沂爱尔）51%股权、重庆万州爱尔眼科医院有限公司（下称万州爱尔）80%股权。三家医院部分股权的交易价合计为1.37亿元。
8月18日，该公司公告称，收购日照爱尔眼科医院有限公司（下称日照爱尔）55%股权、威海爱尔眼科医院有限公司（威海爱尔）51%股权、河源爱尔眼科医院有限公司（下称河源爱尔）75%股权、江门新会爱尔新希望眼科医院有限公司（下称江门新会爱尔）65.1%股权、枣阳爱尔眼科医院有限公司（下称枣阳爱尔）70%股权。这五家医院部分股权交易价合计3.27亿元。
到了10月份，收购再次启动。据公告，此次拟收购鞍山爱尔眼科医院有限公司（下称鞍山爱尔）55%股权、沧州爱尔眼科医院有限公司（下称沧州爱尔）51%股权、阜阳爱尔眼科医院有限公司（下称阜阳爱尔）51%股权、廊坊市爱尔眼科医院有限公司（下称廊坊爱尔）约72.73%股权、秦皇岛爱尔眼科医院有限公司（下称秦皇岛爱尔）80%股权。上述五家医院部分股权合计交易价格2.79亿元。
基本面来看，上述医院体量不大。若统一采用2020年度数据计算，上述13家医院中，日照爱尔、江门新会爱尔、枣阳爱尔、鞍山爱尔、沧州爱尔的净利率分别为2.28%、20.10%、5.30%、8.09%、4.76%；其他8家医院净利润则为负值。盈利能力最弱的是万州爱尔，净利率为-27.58%；然后是临沂爱尔、河源爱尔、威海爱尔依次为-20.22%、-16.02%、-15.61% 。
2021年上半年，威海爱尔、河源爱尔、沧州爱尔等医院盈利能力虽有改善，但日照爱尔、江门新会爱尔等却有所下滑。
不得不提的是，频繁收购带来高商誉。据wind数据显示， 2011年至2016年，爱尔眼科的商誉由1.30亿元升至4.48亿元，时至2017年末商誉飙升至21.22亿元，随后几年又波动上升。
截至2021年9月末，爱尔眼科的商誉已达41.26亿元，约占净资产119.18亿元的34.62% ，如若后期收购医院业绩表现不佳，大额计提减值损失、商誉风险或会加大。