中新经纬|任泽平等：中国资本市场改革的亮点与堵点( 二 ) 长线资金入市加快

【中新经纬|任泽平等：中国资本市场改革的亮点与堵点】对资本市场的政策建议
资本市场作为对接投资者和实体企业的平台，要更好地发挥推动科技创新、资本和实体经济循环的作用，从资产端、市场端和资金端共同发力。
资产端：支持科技创新，提升上市公司质量。
建议发挥科创板、创业板引领作用，培育高新科技龙头企业。资本市场支持科技创新型企业，主动适应科技创新型企业发展特点，优化发行条件，扩大资本市场对实体经济的服务覆盖面，提高对实体企业包容性，服务更多小微科创企业，优化金融资源配置。
建立良好的风险投资市场环境，加强对拟上市企业的培育和辅导。更好地发挥私募股权投资基金支持创新的功能作用，提升拟上市企业规范化水平，从源头上提高上市公司质量，完善市场化激励约束机制，尽快形成资本市场与科技创新双向联动。
市场端：稳步推动全市场注册制，完善退市制度、集体诉讼。
一是稳步推动全市场注册制改革，优化板块联动，完善转板机制，梳理多层次资本市场融资通路。注册制改革是打通多层次资本市场生态的关键一环，带动中国金融体系向市场主导的直接融资体系转型，服务高质量发展，支持产业转型升级和新兴产业发展。随着科创板创设、创业板注册制推进和新三板改革等措施施行，中国多层次资本市场建设逐步完善。建议进一步优化板块联动，梳理多层次资本市场融资通路，完善有利于对企业升降级形成激励以及服务于各类企业、各生命周期的市场体系，促进各板块良性竞争，错位发展。
二是严格落实《证券法》，推动《刑法》联动修订，大幅提高违法成本。建议推动《刑法》联动修订，加强执法，提高对证券违法犯罪的惩罚力度，增强监管震慑力，提升事中、事后监管水平，将“违规披露、不披露重要信息罪”的主体认定从单位扩大到个人。
资金端：优化投资者结构，拓展资金来源。
一是加快机构投资者入市比例，鼓励养老金等长期资金入市。目前机构投资者持股普遍设有30%-40%上限，长期资金入市有天花板。建议打通社保基金、银行理财、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，适当放宽养老金投入股市规模不得高于30%的比例限制，加快各省市养老金通过与社保基金理事会签约的形式投资股市的速度，同时以提升资管机构专业能力以及发展资管产品和证券化产品来推动短期资金向长期资金的转变，优化资本市场投资者结构。
二是稳步推进对外资开放，促进资金来源多元化。建议继续推动金融市场双向开放，进一步便利境外投资者投资境内金融资产，拓宽资金来源。资本市场对外开放也将倒逼资本市场改革，以竞争促发展，促进本国资本市场的进一步深化与完善，构建与国际接轨的制度规则体系。
三是引导私募股权和创投基金投早、投小、投科技。科技创新型企业普遍具备固定资产较少、人力资本是最重要资产、研发期较长、所需研发资金较多等特点，以银行为主的间接融资体系难以满足科技创新企业融资需求。而私募股权和创投资金具备较高风险承受能力，可通过促进科技创新型企业的上市和并购政策来引导私募股权和创投基金投资处于发展早期、较为小型的科技创新型企业，进一步推动中国科技核心技术的研发和资本市场的健康发展。 (中新经纬APP)
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