科技|财说| 业绩下滑资金链承压，民营光伏电站第一股晶科科技怎么了？( 二 ) 行业|上市|太阳能|同比|晶科科技|光伏|

比业绩下滑更尴尬的是业绩变脸。此前，晶科科技在招股说明书中曾预计今年上半年营业收入为30.2亿元至33.3亿元，同比增加约38.38%至52.59%；预计归属净利润为2.7亿元至2.9亿元，同比增加约14.15%至22.61%；然而实际情况却背道而驰。今年上半年实际营收为17.3亿元，同比减少20.72%；实现净利润2.18亿元，同比减少7.56% 。值得一提的是，今年上半年全国光伏发电量1278亿千瓦时，同比增长20% ，行业优异的表现更反衬出公司的尴尬。
晶科科技业绩下滑，或许与自身护城河较浅，同时对研发投入过少有关。
光伏发电行业作为我国具有巨大发展潜力的产业，近年来发展迅速，行业新进入者持续增加，在抢夺优质光照地区、取得地方政府支持、获得信贷融资等方面的市场竞争日趋激烈。近年来，随着平价时代的到来，国家五大发电集团、太阳能等国企开始大举进军光伏行业，阳光电源（300274.SZ）、通威股份（600438.SH）、正泰电器、林洋能源（601222.SH）等民营上市公司也纷纷投入大量资金进入光伏发电领域。随着越来越多类型的公司进入光伏发电行业，光伏发电业务未来将不可避免的面临行业加剧的竞争。
面对竞争，晶科科技的护城河并不深，表现之一在于研发的投入。今年前三季度，公司研发费用只有416万元，对于一家同期收入超过26亿元的光伏科技企业，科技含量过于稀少。

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图片来源：Wind、界面新闻研究部资金链紧张
在表述自己竞争劣势时，晶科科技只提到了两点：资本实力相对不足和融资渠道相对单一。
晶科科技的确在面临资金链紧张的问题，即使是成功上市之后。截止今年前三季度，公司资产负债率高达63.85% ，流动比率、速动比率分别为1.25和1.23 ，在可比同行中的表现皆不及平均值。

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图片来源：Wind、界面新闻研究部
此外，晶科科技还有大量隐形债务。截至今年9月底，公司及控股子公司对外担保余额为139.51亿元，占公司最近一期经审计的归属所有者权益的比例为168.99% ，其中，对控股子公司的担保余额为人127.69亿元，占归属所有者权益的比例为154.66% 。
大量债务已经影响晶科科技的利润。今年前三季度公司财务费用高达7.19亿元，在已经通过IPO减轻负债端压力的情况下，仍同比增长1.27% ，是其同期归属净利润的179% ，略低于去年全年净利润。
今年9月，晶科科技发布了可转换公司债券预案，拟募集资金不超过30亿元，主要用于光伏发电（8.5亿元）、光伏平价上网（12.5亿元）及偿还借款（9亿元）。需要指出的是，公司才于今年5月完成IPO上市，募资约26亿元。在上市仅仅4个月之后，晶科科技再度融资，可见其资金链紧张情况。
晶科科技的控股股东资金链紧张情况不亚于公司本身。截至10月14日，公司控股股东晶科集团质押公司5.12亿股股份，占其所持股份比例的60% ，占公司总股本的18.52%；对于高比例的质押原因，晶科集团明确表示为主要用于前期贷款置换以及投资需要。
【科技|财说| 业绩下滑资金链承压，民营光伏电站第一股晶科科技怎么了？】业绩连续亮“黄牌” ，资金链承压，对于晶科科技来说，上市应该是起点而不是终点。