市场|接盘辉山乳业，越秀集团“一路向北”图什么股上市|公司|股权|方面|辉山乳业|越秀

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在与新希望的竞购中，越秀集团成功接盘辉山乳业，这或为其旗下风行乳业全国化扩张再添一笔。 11月8日，有消息称，近日广州越秀集团递交的资产重整方案获得辉山乳业多数债权人投票表决通过。根据越秀集团方面的方案，将择机将资产重整新公司与风行乳业整合并谋划A股上市，同时计划稳步扩张辉山乳业上游资产。然而，辉山乳业债务庞大且繁杂，风行乳业想要满足上市及全国化的野心，还需先解决内部整合等问题。
接盘辉山
在越秀集团和新希望分别提交了重整计划方案两个月后，有消息称，近日广州越秀集团递交的资产重整方案获得辉山乳业多数债权人投票表决通过。
据此前双方提交的方案显示，新希望集团是以现金15亿元出资持有新公司67%股权，剩余约7.39亿元注册资本(33%股权) 将根据重整计划的规定，由债权人持股平台代表全体转股债权人持有，清偿辉山乳业集团系列企业转股债权人的债权，且新公司将根据重整计划规定承接辉山乳业集团系列企业负债。
【市场|接盘辉山乳业，越秀集团“一路向北”图什么】而越秀集团则计划以20亿元现金出资持有新公司67%股权（20亿元注册资本），转股债权人以债权作价9.85亿元出资持有新公司33%股权。新公司持有辉山乳业（中国）有限公司和辉山沈阳100%股权，进而间接持有辉山乳业集团系列企业其他公司100%股权。
在经营性债权清偿方面，双方对金额超过50万元的债权人均给出分期偿还、最高三年累计20%的偿还方案。在留债比例方面，新希望要求金融机构债权人的留债率降至8.2% ，越秀集团则给出8.5%的留债率（相应减债幅度更低）。
通过综合比较出资金额、出资节奏、后续资金支持等多方面因素，不少债权人认为，越秀集团的资产重整方案更具优势，最终法院及破产管理人也同意越秀集团方案作为资产重整的最新表决方案。
而最后获得多数债权人投票表决通过，越秀集团子公司风行食品的上市蓝图有很大功劳。按照风行食品规划， 2-3年之后择机将新辉山乳业、风行乳业及新收购乳业公司进行合并，谋划A股上市路径。
资料显示，风行食品是一家以乳业为主体，以畜牧养殖业和现代服务业为支撑的都市型现代农业产业集团，构建了乳业、生猪、蛋鸡全产业链，下属子公司风行乳业和广州市畜牧总公司连续多年入选广东省重点龙头企业。
在香颂资本董事沈萌看来，除了国有背景对相关承诺的增信外，越秀集团对于债权人偿付的方案、特别是之后与风行乳业整合并在A股上市，对于债权人的吸引力也很大。众所周知， A股估值要高于其他市场，因此一旦成功在A股上市，可以让债权人减少损失。
对于收购辉山乳业的原因以及收购后的发展规划，北京商报采访人员致电越秀集团，但截至发稿，电话一直未接通。
再度北上
表决通过后，越秀集团旗下风行乳业的“北上之路”备受关注。
事实上，除了在草案明确提出择机将新公司与广州风行乳业股份有限公司进行整合并谋划A股上市，越秀集团还打算在接盘辉山乳业后，稳步扩张辉山乳业上游资产，即在2025年达到20万-23万头牛规模，实现年产原奶100万-130万吨，其中自用约45万-50万吨。
此外，越秀集团提出液奶产品争取做到20亿-25亿元的销售目标，实现婴配粉产能利用率80%；下游市场将大力发展生鲜连锁和新零售模式，聚焦辽宁省，外拓东北地区，三四线市场先行，后逐步转移一二线城市。
值得一提的是，这也是风行乳业第二次进军北方市场。 2017年8月8日，风行乳业控股河北张家口老牌乳企——长城乳业，迈出从区域性乳企向全国性乳企转型的第一步。彼时，风行乳业方面表示，并购后，长城乳业将被打造成风行乳业在北方的重要基地，完成南北布局，迅速将风行品牌推向全国市场，实现全国战略布局。