卓享|历经十年牛熊，“固收+”能挑起稳健投资的大梁吗？管理|市场|年牛熊|投资|产品|基金|孙丹

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当前市场波动依然较为明显。 “固收+”基金凭借风险较低、收益率有竞争优势的特质继续火爆今年稳健投资圈，多家公募基金积极布局“固收+“产品。
今日，大成基金公告称，其旗下“固收+”策略基金大成卓享一年持有期混合基金(A类：010369;C类：010370;下称：大成卓享)11月6日发行。这是在“固收+“领域持续深耕的大成...
大成卓享仍然采用大成系“固收+”产品非常成熟的股债双基金经理配置，其拟任基金经理孙丹王磊是“固收+”管理的黄金组合，两人默契配合四年之久，合作管理的6只“固收+”策略产品均运作平稳，业绩可圈可点。孙丹表示：大成卓享是一只以绝对收益为目标的偏债混合基金，底层资产是固收类的投资工具，希望通过固收资产与权益资产的灵活配置及大成基金极具优势的风控能力，平稳穿越市场不同的周期。
为何是“固收+”基金?
事实上，相对稳健的收益和良好的持有体验一直是“固收+”产品最吸引投资者的卖点。
Wind数据显示，截至二季度末，公募“固收+”产品数量合计为955只，总规模达10359.23亿元。仅今年上半年成立的“固收+”公募基金产品即达约100只(份额合并统计) ，募集资金超过1000亿元，相较去年同期增长4倍。
今年以来，受疫情和地缘政治叠加影响，全球股市、债市、黄金、石油等各类市场大幅波动;另一方面，低利率时代来临，余额宝、银行理财利率走出新低，让投资者大呼挣点钱“太南了” 。一面是持续震荡的股市，一面是逐渐走低的银行理财市场，追求长期稳健回报的投资者们越来越偏好以绝对收益为目标、净值回撤相对较小的“固收+”策略基金产品。
华宝证券绝对收益产品系列报告中曾统计， “固收+”类产品兼具债、股双重优势，进可攻退可守， 2015-2019 年收益率平均值为6.49% ，超越沪深 300 和中债综合财富指数各年涨跌幅平均值，实在可说是当下市场里肥瘦适中的“五花肉” 。
“固收+”资产配置优良，历经牛熊获取复利
值得一提的是， “固收+”基金并非专门的分类，主要对应的是偏债混合型基金，它以债股混合这种最朴素的资产配置方式，由优秀的基金经理为投资者把关债券资产和个股，又用分散投资降低组合风险，在过去10年中，确实是数次穿越牛熊，历经市场验证的。
下图是2010年以来偏债混合基金和股票基金的走势图，即便是2012年股票长熊和2015年股灾时期，股票基金指数下跌为负，偏债混合基金也走出了稳健上升的独立行情。

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具体收益表现来看， “固收+”策略更是以4.39%的年化波动率撬动了10年来70.86%的总收益，仅低于偏股基金收益的83.11%和普通股票基金收益的99.39% ，后两者年化波动率均超过20% 。

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试问，两个投资产品：1、每年回报6% ，连续3年2、第一年回报30%、第二年-30% ，第三年25% 。哪一个到期收益更高?
凭感觉选，我们可能以为是2 ，但实际上，第一种3年累计收益率为18% ，第二种累计收益仅为13.8% 。
稳定的收益，远比高波动高回报，更容易积累复利。 “固收 +”型公募基金就是这种以打造长期稳健回报为目标的“复利”产品。
如何挑选“固收+”?
最后，我们回到“固收+”投资的关键点。如果挑选“固收+”基金呢?
如上文所说， “固收+”产品的主要类型还是以绝对收益为目标的偏债混合型基金，是通过债券贡献基础收益，为后面的“+”提供安全垫。因此，选“固收+”产品重点应该关注的是产品背后团队对于债券的信用风险管理、债券评级、信用跟踪能力等。同时，这个团队要有做好这个“+”的能力，股票投资两方面的经验也很重要。