文化|金一文化市值已跌超九成两子公司刚过业绩承诺期就“变脸” 净利润|钟葱|公司|金艺|金一文化|钟葱|

金一文化上半年8家主要子公司有7家出现亏损，亏损子公司中有两家是2017年收购来的，去年底刚刚完成业绩承诺。目前，其较高峰时期已经跌去了91% 。

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《投资者网》郑文良
近期，北京金一文化发展股份有限公司（下称“金一文化” ， 002721.SZ）发布了三季报，业绩出现大幅亏损。与此同时，金一文化股价（前复权，下同）也创下自2014年上市以来的新低，市值已经不足30亿元。
事实上， “国内黄金文化概念第一股”金一文化近三年经营业绩欠佳，营业收入最高超过150亿元，但净利润最高仅1.82亿元，营业利润率太低。今年上半年，金一文化8家主要子公司有7家出现亏损，更有两家亏损的子公司2019年底才刚刚度过业绩承诺期。
三季度业绩“断崖”式下滑
10月29日，金一文化发布三季报，前三季度共计亏损4.45亿元，同比下跌754.95% 。其中，仅第三季度便发生1.99亿元的亏损，亏损幅度之大为近年来罕见。
对于大幅亏损的原因，金一文化宣称，一方面受新冠疫情影响，下游与终端客户需求降低导致前三季度营业收入及毛利下滑；另一方面前三季度计提资产减值准备2.22亿元，约占前三季度亏损金额的一半。
不过，在与同行业的珠宝首饰公司对比之后可发现，近年来金一文化营业利润率始终偏低。
在过去的三年间金一文化每年营业总收入均超过百亿元，其中2017年至2019年分别为153亿元、149亿元、108亿元，而净利润却始终没有超过2亿元，其同期间的净利润分别为1.82亿元、-5458.19万元、6196.44万元。
根据以上可以发现，除2017年金一文化净利润达到1.82亿元之外，其余年份基本处于微利状态，而2018年更是发生了5400余万元的亏损。
东方财富choice数据显示，金一文化这一时期的营业利润率分别为2.68%、0.09%、1.04% 。
而同为珠宝首饰行业的老凤祥， 2017年至2019年的营业收入分别为398亿元、437亿元、496亿元，营业收入呈现稳步上升之势，其同时期的净利润则分别为11.36亿元、12.05亿元、14.08亿元。
对比可发现，老凤祥此期间的营业收入约为金一文化的3-4倍，净利润约为后者的6-23倍。 choice数据显示，老凤祥在此期间的营业利润率分别为4.82%、4.81%、4.96% ，营业利润率也远高于金一文化。
由于盈利能力常年欠佳，在计提大额减值准备之后，金一文化业绩便呈现出“断崖”式下滑。
上半年8家子公司7家亏损
其实金一文化业绩“断崖”式下滑早有预兆。
在2020年半年报中，金一文化主要的8家子公司及参股公司， 7家出现亏损。其中江苏金一文化发展有限公司、深圳金一文化发展有限公司、深圳金一投资发展有限公司上半年分别亏损3836万元、3912万元、3323万元。

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来源：上市公司公告
深圳市金艺珠宝有限公司、臻宝通（深圳）互联网科技有限公司分别亏损1164万元、762万元。
值得注意的是，金艺珠宝、臻宝通均为金一文化2017年收购而来，这两家公司2019年刚刚走出业绩承诺期。
2017年，金一文化以7.02亿元收购金艺珠宝全部股权，增值率166% 。根据当时的承诺，金艺珠宝需在2017年至2019年度分别实现净利润不低于6000万元、6550万元、7050万元。 2019年金艺珠宝实现净利润5877万元，未能完成业绩承诺，不过其三年累计净利润已经达标，故未对上市公司进行业绩补偿。
同样的2017年，金一文化以6.93亿元收购臻宝通99.06%的股权，增值率417% 。后者承诺2017年至2019年度分别实现净利润不低于6900万元、7700万元、8400万元。今年4月，金一文化确认后者已经完成业绩承诺，不需要进行业绩补偿。