收益|解码前三季度险企投资路线图：债券类“扛大旗” 权益类收益创新高( 二 ) 权益|配置|市场|资金运用|险资|陈雳|债

而对于下一阶段的展望，陈雳则表示：“市场长端利率料大概率维持相对高位， A股中长期向上的走势也有望得到延续。我们认为未来A股和证券投资基金仍将是险资重要的投资方向。 ”
与此同时，中国精算师协会创始会员徐昱琛则认为，股市存在较强的不确定性，所以保险公司在股市方面的整体配置可能偏稳：“总体来说，出于再平衡的投资策略，股市如果大幅上升，一般保险公司还会被动减少一些仓位。 ”
四季度配置多元化另类资产或成黑马
业内人士认为，前三季度保险资金运用呈现三个特点：权益投资抓机会，固定收益抓反弹，另类投资抓热点。
首先，借助股票市场波动，抓住投资机会，加码权益投资增厚收益；其次，大类资产风格轮动速度快，固定收益领域做出调整，通过长期配置债券、短期配置非标等“固收+”策略应对市场变化；此外，另类资产投资方面，重点关注新领域和新业态，如大健康、物流地产、生物医药、电子通信和互联网等领域。
那么，险资在四季度将如何配置？
中再资产总经理于春玲表示，预计今年四季度至明年初，经济增长动力将从逆周期力量对冲的“基建+地产”组合向经济自主修复动力的“出口+制造业+消费”切换过渡。
同时于春玲补充表示， “从短期看，全年经济目标基本能够实现。从长周期看，复苏动力能否成功切换、宏观政策能否协同有效、经济能否开启新周期及利率中枢下移等因素将共同作用于经济增长” 。
陈雳则认为，未来，险资配置可能会呈现几个趋势：一方面，虽然市场利率近期出现反弹，但全球长期利率水平趋势性走低将是大概率事件，险资通过债券收益覆盖负债端成本的压力或将加大，发挥期限优势赚取流动性溢价将是未来债券投资的重要方向；另一方面，随着监管对险资投资范围逐步放开，债转股、REITs等领域投资机会将有望扩大，险资的配置将更趋多元化。
同时，陈雳还推测，同境外成熟市场相比，我国险资在另类资产方面的配置仍有较大提升空间，未来可能成为保险资产配置的重点领域。
“在传统投资不确定性增加、超额收益更难获取的背景下，险资通过加大配置低流动性、高收益的另类资产（如资本占用率较低的不动产和基建项目）可以在一定程度上增厚投资收益。同时，今年以来监管部门继续给险资投资权益类资产松绑，险资权益类投资上限目前已提升至45% ，未来险资权益投资整体空间或将加大。 ”对此，陈雳如是解释。
北京商报采访人员陈婷婷周菡怡