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时代商学院研究员孙沐霖
口头协议股份代持、关联采购和关联销售、关联方资金拆借，如此错综复杂的关联关系或将引起深交所的重点关注。
7月28日，惠州市浩明科技股份有限公司（以下简称“浩明科技”）创业板上市已进入问询阶段， 9月25日，浩明科技因更新财务资料申请中止上市审核。
浩明科技的主营业务为不干胶标签胶粘材料、电子级胶粘材料、消费电子功能性薄膜材料、高阻隔功能性薄膜材料的研发、生产和销售，属于功能性涂层复合材料行业。
时代商学院查阅其招股书发现，浩明科技与第二大股东的关联关系错综复杂，自浩明科技设立之初就存在股份代持的情况。此外，浩明科技超八成营业收入依赖广东地区， 2018年应收账款大增，存货周转率不及同行均值，其经营性现金流也存在问题。
9月24日，时代商学院就上述问题向浩明科技发函询问，但截至发稿仍未收到对方回复。
一、曾涉口头股权代持协议
目前，浩明科技的实控人为陈灏渠，持股41.25% ，第二大股东为郑宏山，持股19.43% 。 2010年，浩明科技的前身惠州市浩明科技发展有限公司（以下简称“浩明有限”）设立，彼时就存在复杂的股权代持情况。
浩明有限成立之初，郑俊强（郑宏山之父）、陈灏渠、曹国斌3人分别出资360万元、340万元、300万元，持股比例分别为36%、34%和30% 。
【股份|浩明科技曾涉口头股份代持，关联交易风险突出，应收账款与存货高企】2014年11月22日，郑俊强将浩明有限6%的股权以原价60万元人民币转让给陈灏渠，将30%的股权以原价300万元人民币转让给郑宏山；曹国斌将20%的股权，以原价200万元人民币转让给陈灏渠。
浩明科技表示，郑俊强代郑宏山持有30%的股权、代陈灏渠持有6%的股权；曹国斌代陈灏渠持有20%的股权。但浩明科技并未在招股书中解释上述股份代持的原因。令人不解的是，上述股份代持的真实原因是什么？陈灏渠作为创始人为何要他人代持股份？
陈灏渠出生于1971年，高中学历的他曾在陕西省西安市国家兵器部担任项目工程师。 1990年，陈灏渠南下前往粤东不干胶（汕头）有限公司担任厂长，后入职汕头市装修材料工程有限公司担任总经理；1998年，陈灏渠成为汕头市金平区浩明包装材料厂厂长。在这期间，他结识了郑俊强。
1987年出生的郑宏山毕业于广州商学院，大专学历。 2010—2012年，郑宏山在广州市金华大化学试剂有限公司司职销售员；2012年10月，郑宏山进入浩明有限担任监事。
此外，浩明科技曾拥有一家全资子公司汕头浩明，成立于2007年，陈灏渠和黄克阳分别持股90%和10% 。招股书显示，汕头浩明也是自设立之初就存在代持股份的情形。实际出资人与名义出资人达成了口头协议，陈灏渠持有30%的股权，系代郑宏山持有；黄克阳持有10%的股权，系代曹国斌持有。
郑宏山和陈灏渠的瓜葛始于郑俊强。郑俊强出生于1957年，创办了汕头市沪汕裕华粘胶制品有限公司（以下简称“汕头裕华”），从事聚丙烯酸酯胶粘剂（水胶）的研发、生产与销售。 2006年，陈灏渠因业务合作与郑俊强结识。
2007年6月，陈灏渠创办汕头浩明时，郑俊强控制的汕头裕华就成为汕头浩明最大的水胶供应商。
由于汕头浩明与汕头裕华的许多客户分布在珠三角地区，陈灏渠和郑俊强均计划在珠三角地区拿地设厂，最终，两人选定了惠州。
2009年7月，惠州市强茂化工科技有限公司（以下简称“强茂化工”）在惠州市设立；一年后，浩明科技也在惠州市成立。自强茂化工厂区修建完成，浩明科技便开始向强茂化工以委托加工的方式采购水胶。
二、关联采购存利益输送之嫌
强茂化工是浩明科技第二大股东郑宏山的家族企业，这样的关联交易十分引人注目。报告期内，浩明科技的水胶原材料均从强茂化工通过委托加工方式取得，未从其他供应商处购买水胶或委托加工水胶。