金融外参|面板巨头京东方的进击配图来自Canva可画

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自2019年显示面板价格持续下滑后，显示面板行业迅速进入寒冬。直到今年第三季度，显示面板市场需求迅速增长后，才迎来了显示面板价格的持续上涨，京东方等国内显示面板厂商也终于在漫长的寒冬后，迎来了春天。
随着第三季度显示面板市场回暖，京东方在营收、利润均有了极大改善。但由于其过往极其不稳定的盈利能力，依然让资本市场对它抱有怀疑态度，导致其股价不涨反跌。而在上游产业链加速倔起、显示技术更新换代的情况下，面板行业也在迎来新的机遇，同时新考验也在接踵而至。在此背景下，京东方能否再次抓住机遇、引领行业依旧需要时间检验。
净利润暴增
历经行业的低潮后，作为国内面板巨头的京东方，也终于迎来了增长。在10月30日发布的Q3财报中，京东方一扫前几季度净利润下滑的阴霾，实现了营收、利润双增长。
具体来看，在第三季度财报中，京东方实现营收408.2亿元，较去年同期增长33.4% ，归属于上市公司股东净利润13.4亿元，同比增长629.3% 。在营收方面，京东方延续了上季度的稳步增长，并且净利润方面也表现亮眼，和去年同期相比暴涨了6倍。
【金融外参|面板巨头京东方的进击】不过，京东方这样亮眼的成绩，却没能让它在股市扬眉吐气。 Q3财报发布后，京东方A、京东方B两只股票的股价就分别下滑了2.47%、2.06% 。而造成京东方股价的下滑的主要原因，还在于资本市场对它的盈利能力抱有怀疑态度。
一直以来，京东方的盈利能力都不太稳定。在2006年至今的财报中，京东方的利润率一直飘忽不定、跌宕起伏，增速最高时甚至超过4500% ，下滑严重时也超过了200% ，状态极不稳定。
这种“过山车”式的利润率变化，难免让它受到资本市场质疑。这种情况下，京东方股价下跌也就不难理解了。对投资者来说，盈利能力是其衡量企业是否值得投资的重要参考。而京东方极不稳定的盈利能力，自然难以得到投资者青睐。
从市场方面来看，京东方利润率波动如此之大，跟显示面板市场的周期性变化，有很大的关系。
隐忧仍在
和传统行业不同，显示面板行业有非常强的周期性。这种周期性具体体现为面板市场因为供求关系变化，而在价格上表现出来的暴涨暴跌。
比如，在显示面板价格上升期，入局企业增加使得显示面板产能持续增长。而在显示面板产能超过市场需求后，显示面板价格又持续下跌，面板企业开始减产来降低损失。这种供求关系的变化，正是造成京东方等面板厂商利润波动起伏的根本原因。
而近几年国内面板厂商的崛起，更让这种状况逐渐恶化。随着京东方、华星光电、惠科等面板企业的迅速崛起，国内显示面板行业的产能也开始大幅增长，出货量甚至超过了三星、LG 。但与此同时，显示面板产能的迅速提升，也让行业的价格开始持续下滑，致使面板企业很难获得更高利润。而在此前，液晶面板行业的利润率已经降至15%左右，企业从中获取的利润已经极其有限了。
另外， 2019年剧烈的市场价格波动，更直接让三菱、松下等知名电器厂商，退出了液晶显示市场， LG、三星等面板厂商则直接通过减产来降低损失。而在各家面板企业纷纷降低产能后，显示面板价格开始逐渐回暖。于是，在第三季度市场需求提升的情况下，抓住市场机遇的京东方，也终于实现了Q3净利润的暴涨。
但对京东方来说，受市场周期性变化波动的盈利能力，依然需要它做出改进。除了盈利不稳定问题之外，近年来显示面板市场技术迭代的变化，也对京东方提出了更多的考验。