行业|科美诊断产品单一化仍“过会”行业角逐激烈不容小觑股权|生物|招股书|激励|科美|宁波|招股

科美诊断已成功过会，静待挂牌上市。不过10亿元股权激励套现是否会影响其后续经营，且产品单一化、毛利率下降等问题又该如何解决？与此同时，不管是与国内同行竞赛，还是与国外知名品牌角力，科美诊断的产品都需要持续提升竞争力。

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《投资者网》刘昊华
虽然身陷7000万元知识产权纠纷、10亿元股权激励套现等负面新闻，但依然不妨碍科美诊断技术股份有限公司（以下简称“科美诊断”）首发过会上交所。
10月26日，科创板官网显示，科美诊断的IPO申请已过会，拟募集资金6.35亿元，用于新建体外诊断试剂生产基地项目、体外诊断试剂及配套产品研发项目、LiCA 试剂与配套仪器研发(实验室)项目以及 LiCA 试剂与关键生物原料研发项目。中信证券为其独家保荐人。
从招股书披露的数据来看，科美诊断业绩呈上升趋势，但增速在放缓，且存在市场占有率不高，管理费用较高，产品单一化和毛利率下降等挑战。
管理费用远超同行
科美诊断成立于2007年，主营业务为临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售，主要产品为LiCA系列试剂和CC系列诊断试剂及仪器，主要应用于传染病标志物等的检测。
据招股书显示， 2017年-2019年及2020年上半年，科美诊断实现营业收入3.19亿元、3.66亿元、4.55亿元和1.51亿元，复合增长率达到 19.46% ，同期净利润-4.35亿元、-4.24亿元、1.41亿元和3116.66万元。
从中可见，科美诊断2017年、2018年亏损，产生这一现象的主要原因在于科美诊断将募集到的大量资金，都用在了股份支付金上。
据科美诊断8月4日对上交所回复函显示， 2017年9月18日，科美诊断前身科美生物股东 CDMC 作出决定，同意将科美生物的注册资本增加至2153.8462万美元。由新股东宁波英维力、宁波科倍奥认缴，增资完成后宁波英维力、宁波科倍奥分别持有科美生物 30%、5%的股份。
同年，科美诊断对宁波英维力给予5.24亿元的股权激励。次年，科美诊断又对宁波英维力、宁波科倍奥、宁波科信义、宁波科德孚四家公司给予共计5.20亿元的股权激励，其中宁波英维力为3.71亿元。
【行业|科美诊断产品单一化仍“过会”行业角逐激烈不容小觑】据招股书显示，公司实际控制人为李临，其通过宁波英维力间接控制公司30%的股份，通过宁波科倍奥间接控制公司 5%的股份，合计控制公司35%的股份。其个人持有79.15%的宁波英维力股权、2.40%的宁波科倍奥股权、22.29%的宁波科信义股权及15.64%的宁波科德孚股权。
也就是说，科美诊断2017年至2018年进行的10.44亿元的股权激励，不少落入董事长的口袋了。
超10亿元股权激励的同时，公司管理费用也偏高。招股书的数据显示， 2017年-2019年及2020年上半年，科美诊断的管理费用分别高达0.3亿元、0.31亿元、 0.34亿元和0.16亿元，管理费用率分别为9.48% ， 8.33%、7.5%及10.6%。同行业对比来看，科美诊断管理费用率远超行业平均水平。（见下图）

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（数据来源：科美诊断招股书单位：%）
除此以外，科美诊断还身陷7000万元知识产权纠纷。
据招股书中披露，科美诊断与成都爱兴生物科技有限公司尚有7起诉讼纠纷，均与知识产权相关，其中科美诊断及其子公司博阳生物科技作为原告的诉讼有5起，请求金额合计超过7000万元。
产品结构化单一
从近年来业务发展来看，科美诊断也在不断提升产品质量。不过，其产品结构单一化，也导致科美诊断在面对疫情时，抗风险能力不强。