净利润|军工三季报业绩持续增长，十四五有望保持高景气态势，附股上市公司|军工业

21Q1-Q3军工行业整体业绩表现优异，景气度向好
我们选取军工行业102家上市公司分析2016至2021年前三季度业绩，截至10月30日，军工板块102家上市公司已全部发布2021年三季报。 102家上市公司21年前三季度实现营业收入3893亿元，同比增长19.26% ，归母净利润280.14亿元，同比增长22.38% ，剔除中船防务等非经常性损益较大的标的后，军工企业归母净利润实现同比增长37.19% 。 2021Q3 ，军工板块102家上市公司实现营业收入1331.76亿元，环比下降9.82% ，同比增长9.79%；实现归母净利润93.27亿元，环比下降18.27% ，同比增长21.62% 。 2021前三季度军工行业业绩表现优异，预收账款+合同负债近年来呈稳步增长状态，表明行业正处于积极生产备货状态，有望实现全年度高景气。
各板块业绩提升显著，材料及加工板块增长最为显著
按板块划分， 2021前三季度材料及加工、国防信息化、地面兵装、航空、航天板块业绩同比增长显著，营业收入同比分别增长47.38%、25.92%、22.90%、21.51%、16.79% ，船舶业绩也有所增长，同比增长4.92% 。国防信息化和地面兵装板块归母净利润增长最为显著，同比增长分别为49.82%、45.44% 。从存货看，船舶、材料及加工、国防信息化实现25%以上大幅增长，说明各板块公司均处于积极生产备货状态；从应收账款来看，各板块涨幅均不超过25% ，说明各板块公司订单交付效率维持稳定，表现良好。
航空产业链上游业绩增长较快，中下游业绩随之提升
航空产业链上游业绩持续上升，订单量增速有望进一步扩大。 2021前三季度航空产业链上游营业收入达198.14亿元，同比增长32.90% ，归母净利润达33.80亿元，同比增长60.83% 。上游业绩实现较快增长，意味着未来航空产业链订单情况将会进一步提升。下游整机厂的营收也超过预期，主要是由于订单量的增加并且整机厂推行均衡生产、均衡交付成果显著。
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供需拐点：中航沈飞、中直股份、中航西飞、航发控制、航发动力、航天发展、国睿科技；
成长起点：湘电股份、光威复材、中航光电、宏达电子、北摩高科、景嘉微、高德红外、智明达、铂力特。
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【净利润|军工三季报业绩持续增长，十四五有望保持高景气态势，附股】内容来源参考：中信建投证券研究