市场|为什么长线投资者对光伏退避三舍？( 二 ) 长线|市场|行业|公司|龙头|机构|市值|

闪崩背后的核心原因还是业绩基本面不够硬，或者行业护城河不够深。近期光伏股普遍遭机构卖出，除了公司质感的原因，或许也与行业逻辑有关。
行业缺乏长期投资逻辑？
对于长期价值投资而言，最重要的就是在好的赛道中寻找优秀的公司，而所谓“好赛道”往往是处于早期成长阶段或者上升周期的行业，由此才能支持“量价齐升”的逻辑，给龙头公司的业绩增长提供确定性。
在“光伏平价”与十四五规划政策支持等利好消息叠加下，光伏“增量”预期已经是市场的共识，也是支撑光伏行业景气度的核心逻辑。
从需求端来看，国内外一片欣欣向荣。根据十四五规划中的要求， 2050年光伏的发电量占比要达到50% 。根据发电量增量估计，今年全年国内装机有望达40GW ，同比增长33% 。另外，欧洲光伏+风电在未来十年年均新增装机有望在117-130GW 。
从供给端来看，下半年装机节奏有望加速。受疫情影响，今年上半年光伏装机受阻，国内今年的竞价指标项目预计于Q3正式启动，下半年国内光伏装机节奏将加速，预计将占到全年比例的75% 。
不过，业内人士认为，光伏行业是周期性行业，大概率还将看到下行。目前虽然光伏电池转换率可以实现与煤电成本相当，但已临近天花板，未来仍有较大提升空间。在电网垄断、光伏电能质量缺陷限制不能作为主电源情况下，光伏发电的价格波动也可能会比较大。
另一方面，由于光伏行业技术含量不高，龙头公司难建立护城河，有“增量不增利”的风险。
如今热门龙头股的核心业务：如硅料、光伏玻璃、逆变器等环节，技术门槛都不高，本质上还是低端制造业。此前，光伏行业就因为门槛不高，一度陷入巨量涌入“骗补” ，行业产能过剩的乱向。
而从公司层面上看，低端制造业的成本主要是能源和材料，业绩增长则主要靠扩产。在行业技术密度低，品牌或规模效应不大，行业护城河普遍不高的情况下，往往只能打价格战，这也意味着将对公司盈利持续形成压力。
另外，由于行业技术变革较快，未来难以预料，资产较重的龙头公司存在“增产不赚钱”的风险。
【市场|为什么长线投资者对光伏退避三舍？】目前的技术仍有较大提升空间，这也意味着龙头公司们如今大规模的投产计划，可能在折旧完之前就被颠覆，既有产能和未来扩产的部分，都有技术落后变成废旧产能的风险。