第一财经|拨备大降助华尔街大行财报超预期，中国银行股也将否极泰来？尽管中美银行业不适合同类比较

：原题为_第一财经|拨备大降助华尔街大行财报超预期，中国银行股也将否极泰来？。
近一周以来公布的财报显示，美国最大的五家银行（摩根大通、花旗、高盛、摩根士丹利、富国）在三季度利润实现反弹，贡献因素主要是拨备大降、交易和投行业务收入大增。
此前，受新冠肺炎疫情影响，二季度美国银行业整体净利润较去年同期骤降70% 。自三季度起，几家大行多项指标均超市场预期——摩根大通、花旗银行净利润比上一季度高出两倍有余，高盛集团净利润更是同比飙升92.7% ，成为“业绩冠军” 。各大行拨备几乎都实现了环比双位数下降。不过，银行股仍未受到提振，投资者似乎认为，银行业的危机还没有过去，而超低利率长期持续的预期可能也打击了股价。
转视中国，银行三季报也将陆续发布。在经历了国庆节后的普涨行情后，近期A股市场持续弱势震荡，银行等权重板块则逆势走强，成都银行、平安银行、兴业银行等涨幅靠前，均超10% 。同时，随着中国经济全面复苏，市场预计银行业绩有望在二季度触底（尤其是考虑到大幅的拨备计提），极低的估值也是吸引投资者加大布局的原因。接受第一财经采访人员采访的投资经理和行业分析师普遍表示，尽管中美银行业存在巨大的差别，但联动性并非不存在，例如2009年全球银行股同步复苏，当时市场预计美国软着陆。
华尔街五大行业绩超预期
2020年二季度的华尔街大行财报令人心忧，虽然当时交易和投行业务的利润逆势攀升，但经济的急剧萎缩和拨备飙升引发市场关注。二季度美国GDP环比下降32.9% ，创下自1947年美国政府开始跟踪该数据以来的最大跌幅。
当时，市场预计情况将持续恶化，但经济重启的节奏似乎快于预期。三季度，大幅下降的坏账拨备以及正在激增的交易收入让银行的利润反弹。全能型银行高盛、摩根大通以及花旗银行的交易收入涨幅分别达29%、30%、17% 。当然，外界最关注的就是拨备，几大行的坏账拨备规模并没像市场预期的那样糟糕。最新数据显示，五大行三季度的坏账拨备总额达53亿美元，较市场预期显著降低。
具体来看，上半年，受疫情影响，摩根大通计提了超过150亿美元的坏账拨备，二季度坏账拨备达到104.7亿美元。截至6月底，该行尚有320亿美元的预期违约。不过三季度，摩根大通的坏账拨备大幅下降至6.11亿美元，环比降幅达94%，同比亦下降60% 。在各项业务中，除了消费者和社区银行业务的坏账准备有所增加之外，其他各项业务的坏账拨备都有所减少；高盛坏账拨备为2.78亿美元，环比下降83%；花旗坏账拨备由上一季度的79亿美元降至22.6亿美元，恢复至去年同期水平；美国银行三季度坏账拨备13.9亿美元，较上季度的51亿美元大幅下跌；富国银行坏账拨备由二季度的95.7亿美元陡降至7.69亿美元。
不过，几大银行高管仍认为“美国经济并未脱离困境” ，并表示“美国经济将经历较为漫长的复苏历程” 。他们没有改变未来可能出现重大亏损的看法，将继续为潜在损失持有准备金，并预测明年失业率将保持高位，更多客户可能开始拖欠贷款。
但无论未来挑战如何，外界普遍认为最坏的时候已经过去了。早在9月初，摩根士丹利股票策略团队就提及了银行股的潜在价值。该机构当时称，例如银行这类早周期板块将迎来机会。尽管市场认为如果拜登当选美国总统，可能导致银行面临更严格的监管，抑制银行股估值回归均值，但事实上，银行的监管并未在美国总统特朗普任下出现太多实质性的放松。
中国银行股或否极泰来
在这一背景下，中国银行业的机遇也受到关注。尽管中美银行业不适合同类比较，但有些因素是共通的，且相比美国银行业面临的宏观环境，中国银行业的处境似乎好得多。